14家上市银行半年利润增速为负 信贷成本成悬疑

　　21世纪经济报道记者 梁柯志 深圳报道

　　全国前6个月新增贷款7.37万亿(全年预增10万亿)，同比增长两倍，银行盈利能否同样狂飙呢?对此，数家券商分析师给出的说法恰恰相反，“在今年多种因素叠加之下，利润并不理想。

　　天相投顾分析师王逸峰称，原因一是去年上市银行盈利基数过大，虽平均生息资产增速仅16.2%，不过净利差均值在3%左右。今年上半年即使银行机构整体盈利增长，不过同比依然会录得负增长。其次是息差下降过大所致。不过，全年来看，仍将会达到10%左右的同比速度。

　　疯狂的增量

　　大凡来说，影响银行盈利不外乎三大因素，即规模、息差、信贷成本。目前来看，生息资产规模已成为推动银行盈利的首要因素。

　　王逸峰认为，信贷成本的影响要看下半年不良情况，而净利息差则基本无法改变，因此，为了维持盈利正增长，快速增加信贷规模几乎是银行唯一可为的。

　　公开数据显示，1-6月银行机构新增本外币贷款达7.72万亿，在上市银行中，同比增幅较大的中信、民生和浦发均超过50%，分别达56.4%、52%和54.1%。在大行中，上半年工行、建行、中行和交行分别增长8645亿、7280亿、10230亿和4155亿，同比增加26.2%、29%、45.9%和49.3%。

　　在如此巨量贷款增量中，利润空间较小的票据占了不少比重。在记者获得数据的11家银行中，上半年各行新增票据不一，其中工行、建行、中行和交行分别为1794亿、970亿、2679亿和1368亿，股份行中招行、浦发、民生、华夏、深发展和中信则分别达到1224亿、795亿、833亿、203亿、265亿和1497亿，仅兴业银行是负增长5.01亿。

　　上海某证券分析师表示，一年期贷款收益5.31%，而票据收益仅为1.6%，假设一般贷款比重占总贷款50%，如票据在贷款中的比重每下降5%，则大约可以提升息差10bp。事实上，前几个月的高比例票据增长已经在逐步下降。

　　该分析师认为，一季度票据利率倒挂，银行实际是补贴利息，因此造成一定的利息损失。随着票据下半年的陆续到期，银行必定会降低其在贷款余额中的比例，但不可能全部转为短期贷款，因此，下半年还存在一定的资金运营压力。

　　由于票据收益与贷款收益相差较大，因此，一般性贷款的比重将是影响银行盈利的重要因素。

　　据不完全统计，上半年新增一般性贷款比重最高的是兴业银行，比例高达104%，相反票据业务则剧减，而比例较低的是深发展、招商银行和中信银行，比例分别为47%、55%和54%。

　　除带来较高利息收入的一般性贷款增长外，存款活期化亦在一定程度降低银行的资金成本。由于资本市场和投资升温，定期化从2月份开始出现逆转。

　　可证的事实是，今年头5个月，金融机构新增存款活期占比分别为-23.24%、38.86%、56.25%、42.32%和33.37%。6月末，国内金融机构新增存款9.99万亿，其中活期存款比例达57.8%，达到2008年以来的新高，而44.63%为企业活期存款。

　　国金证券分析师张英认为，目前，一年期定存利率与活期存款利率相差216bp。如果活期存款占比上升5%，则负债成本可以下降10bp。

　　谷底的息差

　　此外，去年连番降息、房贷利率七折带来的是今年银行息差无奈压缩。

　　某银行人士称，2008年，上市银行净息差在2.45%-3.62%之间，平均为3%，但是，今年银行的总体净息差将会下降到2.36%左右，最高只有2.9%左右。由此计算，净息差平均下降0.7%，即新增一万亿贷款，银行利息收入大概减少70亿左右。

　　不过，由于去年的息差基数和规模不同，各银行的业绩亦可能逐步拉开差距。

　　2008年，14家上市银行净息差中，有8家银行在3%之上，其中最高的宁波银行、招商银行分别达到3.62%和3.42%，最低的建设银行为2.45%。

　　该人士认为，剔除其他因素，如果以今年2.36%的均值对算，宁波、招商与建行的息差压缩空间分别为1.26%、1.06%和0.09%，极端情况下相差近14倍之多。

　　另外，信贷成本亦在一定程度上影响银行的盈利。

　　7月20日，国金证券发布的上市银行7月月报认为，在大规模贷款投放和经济复苏背景下，考虑到银行的高拨备覆盖率，信贷成本至少在后两年会处于低位运行。

　　银监会刚公布的不良贷款数据显示，上半年商业银行不良余额下降422亿，不良率为1.77%，但不良拨备覆盖率仅为134%。

　　王逸峰认为，提高拨备对中小银行的盈利影响不大，监管要求150%的比例其实在年初基本上已经达到，只是部分国有行尚未达到，在120%左右，可能会对其盈利有一定影响。

　　王称，实际上，金融机构一季度末的信贷成本仅为0.57%(加权平均值)，加上二季度的不良双降，在没有大规模不良反弹的前提下，信贷成本可能仍会低于预期。

　　年盈利增6.8%？

　　国金证券分析报告称，预计2009年14上市银行全年盈利增长在6.8%。即使是天相投顾10%的预测，均远低于2008年33%的平均增长，全年盈利可能大幅缩水三分之二。

　　张英等人认为，未来息差扩大以及信贷成本下降，将是促使银行业绩增长的两大驱动因素。

　　在国金证券报告对2009全年预测值中，深发展、民生预计净利润增速高达653%和27%，招商、华夏、兴业为负增长的三家银行，分别增长-14.20%、-2.52%和-0.2%，其余九家银行净利润增长大抵在3%-14%的正值区间。总体来看，股份制银行与城商行在本年度的成长性和弹性可能更大。

　　广发证券一银行业分析师认为，深发展和民生的非典型性的超高利润增长都有其特殊背景，严格来讲是非业务因素造成。

　　其中，深发展600%以上的增速与其超低基数有关，深发展在2008年第四季度特别计提拨备约56亿元和核销94亿的不良贷款，致使其利润大幅下降77%，仅为6亿元。

　　民生银行的盈利增长则受益于出售海通证券股权。公开资料显示，截至2009 年6 月22 日，民生银行累计卖出海通证券38091万股，平均处置价格约14.33 元。清空海通证券股票，民生银行累计获利约54.58亿元，扣除对应的所得税，使上半年净利润累计增加40.94亿元。

　　广发证券分析师称，虽然民生银行一季度利润增长1.15%，但如果剔除一季度出售海通股权所获得10.93亿元，实际上其一季度利润总额下降32.23%，净利润下降32.40%。

　　值得关注的是，在国金证券的预测中，南京、宁波和北京城商行的全年盈利增长预测分别达到14%、8.5%和11%的增幅，高于建行、交行等大行。

　　深圳某股份制银行人士认为，城商行的盈利一方面是规模带动，另一方面亦是去年盈利基数低于其他行，因此在今年的增长将由较好的表现。同时，由于城商行包括在各地分支的存量客户和贷款中，中小企业客户比例较高，在上半年的信贷博弈中仍有一定的议价空间，与大行为做大项目而压低利率形成反差。

　　与之形成反差的是，大行的贷款利率整体下浮。比如交通银行一季度末上浮贷款比例27%，基准利率在35%，38%为下浮利率。在二季度末，上浮贷款的比例还略有下降。