中美第一次战略与经济对话，将于7月27日到28日在华盛顿举行。这轮对话被看成奥巴马政府上台之后，中美之间建立的中美战略与经济对话机制的一个新开始。对话有一个绕不开的话题就是美国国债。中国目前大约已经持有了8000多亿美元的美国国债，作为美国最大的一个债权国，中国将在这次对话当中提出怎样的主张和要求？这轮对话中，有关美国国债的讨论将如何深远地影响中美两国发展的未来？

　　美国国债：史上最大泡沫

　　《今日观察》评论员向松祚认为，美国国债已酿成有史以来最大的泡沫陷阱。

　　清华大学中美研究中心主任孙哲认为，对待泡沫，美国人自己有一套逻辑：在低谷时期买入美国国债，虽然会遭受一些损失，但过了5年、10年以后，美国国债反而能帮你发财。孙哲认为，这是一种“霸道逻辑”，背后彰显出中美之间不同的责任感。

　　风险投资是否还有新天地

　　难道除了美元，我们真的没有选择了？向松祚提醒相关部门：“要寻找新的投资方向。现在外汇储备所购买的美元资产越多，潜在的损失风险就越大。”但哪些是可以选择的新方向呢？向松祚介绍，比如说森林、矿产、原油，其他国家好的公司，蓝筹公司的股票，甚至土地都可以。

　　问题是，美国对我们的新方向选择肯定会很警惕。那么，就当下而言，我们就需要美国给我们一个“保值增值”的承诺。孙哲就认为，美国还会给我们开出一个大空头支票，但这缺乏实质性的保障。他说：“我们毕竟买了美国很多国债，这些钱流到了通用、花旗银行、AIG等美国公司里边去了。那么在股权上是不是能得到一些交换呢，美国拿什么样的抵押品才能使国债贬值时中国得到补偿？”孙哲认为，这才是最实在的制度化设计。

　　取得实质性进展希望不大

　　中美对话机制在美国国债问题上为双方建立了一个热线联络的机制。但期望这一次对话取得实质进展，希望不大。孙哲认为，应该把国债问题和中美关系特别是中美经贸关系等其他问题联系起来，比如共同研发新兴的环保开发技术等。只有这样才有实质性成果。

　　向松祚认为，中美新对话中应明确建立补偿机制。一个最大的原因是，我们的收益受到了巨大威胁。因此“应该明确地提出建立一个监督机制或者一个补偿机制”，当然，美国也不可能提供一个严格的补偿机制，比如国债损失多少就补偿多少。那么在其他方面建立一个非常具体可行的补偿机制，或者说必须让步，比如承认中国市场经济的地位等。