全年1.1万亿资金需要“找出路”　配置难度加大


　　2009年已经过去一半，保险机构上半年投资收益的成绩单让管理层轻舒一口气。日前召开的上半年保险监管工会议上传出的信息显示，今年上半年，保险资金运用收益1099.7亿元，而在去年同期的收益仅为648.7亿，同比增长近七成。

　　截至上半年，保险公司资金运用余额3.4万亿元，较年初增长10.4%。从资产配置结构来看，保险机构对各大品种却各有侧重。

　　债券遭受“冷遇”

　　在投资结构中，债券投资占比50.2%，比年初下降7.7个百分点。中债登公布的数据显示，虽然二季度债券市场发行总额比首季增长逾一倍，但保险机构减持债券22亿元，其中6月份减持3亿元。

　　今年以来，债券收益率处于历史偏低的阶段。基于对债市的负面判断，保险机构们纷纷降低了对债券的配置。平安人寿日前发布的投连险投资报告显示，其投连险账户自年初开始就着力控制债券的整体仓位，控制债券持仓品种的久期，目前债券资产仓位已维持在一个相对较低的水平。

　　目前债券到期收益率在3.3%左右。国泰君安报告认为，在通胀预期下，债券价格还会不断下挫，更好的投资机会就存在，保险资金对债券的配置不会一步到位，而是逐步提高配置比例。

　　股市追涨加仓

　　上半年，上证综指累计上涨了62.53%，创出1992年下半年以来最大半年涨幅。一向有追涨杀跌之风的保险机构，纷纷加大了对股市的投入。数据显示，截至6月份，保险机构的股票和股权投资占比，较年初提高了1.9个百分点。

　　深交所公布的最新统计数据显示，从深市成交量来看，保险机构6月份全线做多，买入109.81亿元，卖出71.63亿元，净流入38.18亿元，主要投向了金融保险业、房地产、机械设备等行业。

　　一位保险资产管理公司投研人士认为，在股市被看多的时候，固定收益投资可能会更多进行短期配置，而权益类资产会更多地加码。

　　太平人寿投连险投资报告表示，把握股票市场的波段机会仍是提高账户收益的关键，将择机继续提高能够投资权益类资产的债券基金的比例。

　　一位基金经理则对CBN记者表示，由于投资渠道有限，保险公司的盈利能力对股市的依赖性较强，权益类投资占比10%是一个阈值，如果超过10%，其短期盈利能力方向将由股市决定而非利率走势决定。

　　青睐基金

　　随着资本市场的节节升温，基金的净值走势也随之回暖。今年上半年，保险机构增加了对证券投资基金的投资，占比为6.8%，比年初增加1.4个百分点。

　　泰康人寿投连险投资报告显示，今年以来，重点投资了50ETF、沪深300等指数型基金，同时加大了封闭式基金的投资力度，在高折价率区间重点增持了有“救生艇”条款保护的创新型封闭式基金，同时增持了部分优秀基金管理公司管理的开放式基金。

　　指数基金今年的阶段业绩普遍高于普通股票型基金15个百分点以上，特别是5月份以来的业绩优势明显，成为机构投资者青睐的品种。一位基金管理公司销售总监透露，二季度时不少保险机构买入很多指数型基金。

　　由于封闭式基金目前折价率一度处于较高水平，投资价值增加，不少中小型保险公司对封闭式基金青睐有加，增仓力度不小，特别是一些具有保护投资人收益的创新性基金产品。有业内人士估计，加仓封闭式基金的保险公司数目可能超过10家，资金量逾亿元。

　　上半年，保险机构资产结构中，银行存款占比31%，比年初提高4.5个百分点。保监会主席吴定富对媒体表示，保险公司保持高比例的银行存款，主要是为了保持充足的流动性，以便在未来的不同行情下增加操作的灵活性。

　　虽然上半年取得不错的投资收益，吴定富在上半年保险监管工会议上指出，今年全年有1.1万亿保险资金需要配置，接近资产存量的30%，保险机构面临较大的投资压力，资产与负债匹配难度加大。如何有效配置这部分资产，是保险机构下半年面临的挑战和考验。