网上中签率超网下

　

　　超级大盘股中国建筑（601668.SH）本次发行价格确定为4.18元/股，对应的市盈率为51.29倍。回拨机制实施后，网上最终中签率为2.82568979%。以此计算，网上冻结资金约为8876亿元，加上网下冻结的9694亿元，中国建筑共冻结资金18570亿元。

　　发行市盈率51.29倍

　　中国建筑公告称，根据本次发行网下总体申购情况，发行人和保荐人协商确定本次发行价格为每股4.18　元，发行数量为120亿股。按照发行后总股本计算，中国建筑的发行市盈率高达51.29倍。

　　据上海证券交易所提供的数据，中国建筑网上发行有效申购户数超过447万户，有效申购股数为21233753.30万股，网上初步中签率为3.39%。由于网上中签率高于网下，发行人启动回拨机制，将12亿股由网上回拨至网下。这样，网上最终发行股数为　60　亿股，最终中签率为2.83%。网下向配售对象配售的股票为　60　亿股，最终获配的有效申购总量为23028080　万股，配售比例为2.61%，认购倍数为38.38　倍。

　　这样计算下来，网上冻结资金为8876亿元。同时，由于初步询价提供了入围报价的174　家询价对象管理的531　家配售对象全部参与了网下申购，其中530　家配售对象及时足额缴纳了申购款，冻结资金总额为9694亿元，合计18570亿元。

　　而在新老划断至新体制改革前，募资规模200亿元以上的IPO网下平均冻结资金约为4114亿元，网下申购冻结资金最大规模为7992亿元，而网上发行平均冻结资金高达17222亿元。

　　网上中签率超网下

　　新股发行制度改革后的效果在中国建筑的发行过程中得到了体现。在新规后首只超级大盘股发行过程中，首度出现网上中签率超过网下的情况，并且致使本次发行规模的10%由网上回拨至网下。

　　申银万国研究所专门研究一级市场的高级专员林瑾指出，这次出现网上中签率高于网下情况，体现了新股发行制度改革对中小投资者的倾斜。在她印象中，之前很少会出现这种情况。此次网上冻结资金量下降较为明显，如果按照之前的情况，网上至少会冻结2.6万亿元以上。而网下这次冻结的资金则比较多，此前最多也不过8000亿元左右。

　　深圳某券商投行高管也认为，网上中签率高于网下表明新股发行制度改革已经显现出成效。但他认为，目前来看，这还只是个案。由于处于牛市之中，还有很多投资者认为二级市场买卖可能更赚钱，因此申购意愿并不是特别强烈。同时，很多机构在此前甚至认为中国建筑发行市盈率偏高，并且预计其上市首日涨幅有限，这也一定程度降低了网上申购热情。

　　而东海证券行业研究员王万金认为，中国建筑的发行市盈率实际上并不高。上述计算是按静态市盈率，而如果按2009年的动态市盈率来看的话，约为27倍。而目前建筑类公司平均动态市盈率为24倍以上，房地产板块平均动态市盈率超过32倍。而中国建筑产业链比较完善，其定价模式也更应该偏于房地产。