近两周来，美国股市出现较大幅度上涨。各类经济数据显示，目前美国经济已经停止下滑，但声称经济已经进入复苏轨道还为时尚早。

　　本周是众多重要经济指标的密集发布时间，市场将再次进入“闯关”阶段。对羸弱的复苏预期来说，这些数字如果走好，可把市场对美国经济出现拐点的预期变为现实，否则股市极可能再次出现相当幅度的回调。

　　经济企稳曙光乍现

　　受益于金融和信息科技股二季度财务盈利超过预期，道琼斯指数从7月10日的8146.52点上涨至7月24日的9093.24点，涨幅达11.6%；纳斯达克指数从1756.03点上涨至1965.96点，涨幅达11.9%。

　　除金融市场企稳外，各类领先指标也开始出现反弹。OECD美国领先指标12个月变化率在经历了从2007年至2009年的直线滑落之后，从1月底的-11.42%小幅回升至5月底的-10.31%；而ECRI美国领先指标变化率则从2008年底探至-29.4%后一路反弹至7月17日的7.7%。

　　作为内需的重要方面，美国房产销售量以及开工率，在过去两个月已经停止下跌。5月和6月，新屋开工数连续上升，2006年以来连续下跌的新房销售额也初步止跌；6月份现房销售上升3.6%，高于市场预期，年化销售量达到489万单位，连续三个月上涨。

　　3月以来，经过季节调整的耐用消费品新订单也结束了一年的趋势性下降态势，环比小幅上升；同一时间，制造业新订单也开始在大幅滑落之后趋稳。

　　数据处于“混沌期”

　　虽然部分数据出现向好走势，但各种经济数据之间走势不乏“分歧”，乱象丛生。同时，不少数据在走好后又出现反复，美国经济在底部徘徊多久，殊难预料。

　　尽管新订单连续增加，但产能利用率持续下跌的趋势尚未得到阻挡。6月底产能利用率已下降至68%，创下了进入新世纪以来的最低纪录。从基本判断来说，美国制造业订单回升尚属存货调整结果，在库存恢复拉动产出增加结束后，后续需求仍难预料。

　　失业率是经济下滑的结果，它的好转也有望给经济复苏带来基础性意义。但美国失业率在6月底达到9.5%的高点，个人收入同比增幅也同步达到0.3%的历史低点。

　　与此同时，Conferenceboard消费者信心指数和密歇根大学消费者信心指数“步履蹒跚”，尚在低位徘徊。两者在连续两月上升后，最近一个月数据都出现了较大幅度回调。6月份，私人家庭储蓄率从半年前的1%上升至6.9%，标志着中期消费信心处于低迷。对于高度依赖消费的美国经济来说，没有消费的全面复苏，要走上“拐点”之路并不容易。

　　近两周的反弹是企稳回升走势的一部分，还是掉头下跌前的一个小插曲，目前还很难下结论。本周，包括耐用品订单、首次失业人数、GDP季环比、个人消费、PMI等在内的诸多指标将密集发布。7月31日美国政府将公布第二季度GDP增长的第一次估算，如果这一数字低于市场预期的-1.5%，那么美股市场将再度面临考验。(徐建军) (来源：中国证券报)