携５１．２９倍市盈率、６０亿股流通盘，今年以来最大的新股中国建筑今天上市，会不会演变成“中石油第二”？市场普遍有此忧虑。

　　昨天，在香港股市上中国建筑（０３３１１）的收盘价正接近它在Ａ股的发行价，４．１７港元。

　　统计显示，中国建筑５１．２９倍发行市盈率位列Ａ股第四位。前三位为中国远洋、中国人寿、中国平安，市盈率分别是９８．６７倍、９７．８倍、７６．１８倍。

　　仅仅在两天前，四川成渝（６０１１０７）刚刚上演完“首日盘中涨逾３倍，尾盘大跳水，次日直接跌停”的新股传奇，这对欲炒作中国建筑的投资者已经产生一定的心理影响。网易财经２８日的一份问卷调查也表明，投资者现在已经对新股抱有警惕心理。在问“你要是中签了中国建筑，当天会不会立即卖出”时，６５．４％的人表示“会”。但在问“你认为中国建筑上市首日会否破发”时，６５％的人又表示“不会”。据此可知，多数投资者预计中国建筑上市首日和次日可能冲高回落，但不可能跌到发行价以下。

　　国泰君安研究员韩其成则认为，预计中国建筑２００９年、２０１０年每股收益为０．１７元、０．２２元，公司合理价值为４．３５～５．２０元，对应２００９年ＰＥ估值为２５．９～３１倍。同为大盘股，参照中国中铁和中国铁建上市首日涨幅均值４８％计算，中国建筑首日定价在５．２８～５．９３元之间。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，中国建筑上市首日跌破发行价的可能性偏小，而中签者取得正收益的可能性比较大。中国建筑上市首日如果开得太高，要等待时机，或者等新股变成“老股”后再买，这样的投资策略胜算比较大。但６０亿流通股也不会压垮大盘，不可能成为中石油第二。因为市场状况不同：中石油上市时正值大盘开始回落，熊市开始；而现在大盘仍然向上，是股市刚刚恢复的时期。

　　深圳信和投资总经理关铁良认为，从市场统计可以推测，目前大资金并不热衷炒新股，四川成渝上市首日最大的买单只有３２００万元，属于游资性质。万马电缆、桂林三金上市以来的走势也不强。这些前车之鉴，表明上市首日追高被套的风险比较大。经过计算，中国建筑的合理估值在５．２６元至５．６０元之间，考虑到市场心理，股价可能被炒到６元。这个股票盘子大，像四川成渝那样被盘中爆炒的可能性很小。但中国建筑跌破发行价也很难。中国石油在大盘开始走熊时上市，跌破发行价１６．７０元时，是２００８年６月初，此时市场信心已经极度低迷。现在市场总体趋势向上，中国建筑短期内不可能跌到发行价之下。

　　市场观点

　　中国建筑具有

　　较好投资价值

　　市场人士认为，从申购情况来看，中国建筑获得了机构投资者的热捧。致力于成为全球最优秀的建筑地产综合性企业集团，中国建筑平衡发展的业务板块和相互支持的业务构架，使得中国建筑具有较好的投资价值。

　　分析指出，一方面，公司直接受益于国家４万亿投资，房建板块和基建板块将获得规模的持续扩充，稳健性突出，具有较好的防御性特征；另一方面，公司优秀的地产业务亦带动公司的估值跃升，当前优秀地产公司正值新一轮发展的黄金时期，大规模低成本的土地储备使得市场对于公司地产业务的成长性颇有预期。（证 时）

　　走势预测

　　高开高走还是高开低走

　　根据新股炒作的历史规律，其过程是从低开高走，高开高走，到高开低走，到低开低走大致四个阶段。作为实际流通盘３．７５亿股的中大盘股成渝高速，上市首日较发行价上涨１００％的开盘，且开盘后较发行价又上涨了１００％，属于典型高开高走。中国建筑本应开盘一步到位高开低走，但成渝高速高开高走被第二次停牌复牌后，大幅跳水３０％，次日封死跌停，炒作失败，又给中国建筑留下高开高走的可能。支持中国建筑高开高走的可能有两个原因，一个是市场的狂热，一个是流通盘仅上市一半，首先中国建筑今天上市的只有网上配售的６０亿新股，其余面向机构网下配售的６０亿新股３个月以后才上市。６０亿新股只有流通盘一半，提供炒作的可能。配售机构有可能进场收集筹码，维护股价上涨的动力，以实现３个月后的套利。而高开低走也有可能。中国建筑会不会破发？至少在机构的筹码上市之前，以及这轮行情结束之前不会。因为中国建筑作为去年６月通过发审，而今年７月才上市的超级大盘股，其成功上市具有重要的意义，只许成功不许失败。不破发是成功的最低标准。

　　券商预测中国建筑上市首日价格

　　机 构 价格区间 理 由

　　上海证券 5.25～6.65元 受益4万亿投资

　　华泰证券 4.12～4.95元 房建龙头起航

　　渤海证券 5.016～5.434元 龙头地位获认可

　　海通证券 4.6元～5.5元

　　中信金通 5.5～6.5元

　　安信证券 4.82～5.65元

　　国海证券 4.5～5.5元

　　银河证券 3.68～4.46元