主要观点

　　今年10月1日我国将迎来60周年国庆大阅兵，将赋予航天军工板块鲜明的主题投资机会，这不仅将唤起民众爱国之情，还将全面刺激资本市场的投资机会

　　随着我国综合国力和国际政治地位的不断提升，预计未来国防预算有望继续保持稳步增长态势，整个行业仍将保持高速发展，同时，行业对抗周期性特征显著

　　新中航集团的成立，预示航空制造业拉开了整合序幕，与此同时，航天系和兵器集团的整合也在逐步推进

　　行业整体发展优势、潜在重组预期和国庆阅兵是当前航天军工股的三大看点，短期补涨要求显著

　　昨日沪深两市出现本轮反弹行情以来的一次最大级别的调整，由于短期累积的调整压力过大，因此，调整应在合理预期内，但总体向上趋势不会受调整的影响而改变，因此，对于后市仍然偏向乐观，但此次调整后的分歧必然会加大，普涨格局有可能被打破，操作上建议关注不受周期性制约的品种，而今年来周期性品种的反弹幅度已超出预期，且下半年仍存在诸多不确定因素，而航天军工作为受周期性影响较小的行业，目前依然保持快速发展，且近期整个市场的估值空间被大幅提高，军工股估值压力得到缓解，未来行情值得期待。

　　国庆阅兵主题　抗周期特征显著

　　今年10月1日我国将迎来60周年国庆大阅兵，在此特殊时刻，航天军工板块被赋予了明显的主题投资机会。在国庆阅兵期间将展示我军最新型军事武器装备，这不仅将唤起民众的爱国之情，还将刺激资本市场的投资机会。

　　“八一”建军节已临近，近期军工股行情预演已充分证明国庆阅兵概念的提振效应明显，同时还将刺激整个军工业的快速发展，2009年我国国防预算为4806.86亿元，比上年预算执行数增加624.82亿元，增长率14.9％，显示我国国防预算正保持稳步增长态势，尤其在大飞机制造、军机制造和航天卫星等领域取得了巨大成就。随着我国综合国力和国际政治地位的不断提升，承担的责任和义务也越来越大，预计未来国防预算有望继续保持快速增长态势，整个行业仍将保持高速发展，同时，行业对抗周期性特征显著。

　　军工业为央企整合重点　重组进程在加快

　　军工业作为国资委重点考虑央企布局的七大行业之一，未来资产整合和注入将成为整个行业的主流。去年随着一二航的合并，新中航集团的成立，预示航空制造业拉开了整合序幕，从去年年底开始陆续有力源液压、ST宇航、东安黑豹、贵航股份、中航三鑫、ST昌河和中航地产等上市公司出现了一系列的资本运作，且新中航表示未来仍将不断以目前旗下的A股公司作为资本运作平台，实现教练机、运输机、直升机资产整体上市，这也表明随着新中航的资产整合的推进，航天军工行业的重组进程也将加快。

　　此外，航天系和兵器集团的整合也将逐步推进，因此未来很长一段时间资产注入概念将成为该行业增长的动力来源。军工上市公司资产注入地不断增加促使了整个军工行业的产业转型升级，将更好地提高军工业科学技术水平和军品生产能力，提升盈利能力，未来整个行业发展具备较大的提升空间。

　　估值优势明显　关注三类品种

　　7月份以来，整个军工板块一改前期盘整格局，转而向上突破，一方面前几个月市场连续创新高，军工板块整体涨幅落后于市场，补涨要求促使近期该板块整体走强；另一方面，行业整体的发展优势、潜在的资产重组预期、国庆阅兵主题投资机会都将维持军工股价的高估值优势，其反复活跃性得到投资者的认可，因此，阶段性行情值得关注。操作上建议关注三类品种，首先，关注具备资产整合预期的品种，重点品种为火箭股份、四创电子等；其次可关注阅兵概念股，可关注武器装备和军机领域的相关公司，如洪都航空、中兵光电等；最后可关注一些基本优异，业绩呈现良好增长态势的品种，如航天信息等。

　　（杭州新希望）