保资、QFII调仓:投资品种偏离主线 第三季或发力

　　时间：2009年08月06日 来源：21世纪经济报道

　　随着上市公司半年报密集披露,QFII、保险等机构的调仓路径逐渐清晰。据WIND资讯统计显示,截至8月4日,两市约237家上市公司披露2009年半年报,汇总表明保险公司第二季度末约持有21644万股,QFII持股约19108万股。

　　从保险公司看,十大流通股股东中闪现包括太平洋(601099)人寿、太平人寿、中国人寿(601628)、平安人寿、中意人寿、中国人民人寿、再保险公司等七家保险公司的身影,第二季度末约持有34家上市公司的股票,总持仓市值约349651万元,总持股数较第一季度末增加约1123万股;QFII方面,在已披露半年报中,总共涉及包括高盛、东方汇理、荷兰银行、富通银行等22家QFII的名字,第二季度末持有约22家上市公司股票,总持股数约19107万股,较第一季度末约增加1124万股。

　　对此,信达证券基金分析师刘明军表示,从当前市场主要机构分析,公募基金二季度大幅度调仓跑赢指数。但从目前的披露半年报看,判断QFII、保险公司的调仓力度可能相对较小,仓位也并不如公募平均超过80%的水平高,投资品种可能偏离市场主流。

　　投资品种偏离主线

　　银河证券基金研究中心统计,汇总第二季度公募基金季报,金融保险业、房地产业、采掘业成为当季基金重仓板块前三位。

　　但对保险资金配置而言,重配板块与基金差别较明显。WIND资讯统计,在已披露半年报上市公司中,二季度保险公司新建仓公司约22家,主要分布在新能源、化纤、电力、农业、医药、机械制造等行业,其中新建仓力度最大的是太平洋人寿新买入1117万股天威保变(600550)（600550.SH）,其次是太平洋人寿购入康缘药业(600557)（600557.SH）约936万股,中国人寿购入平高电气(600312)（600312.SH）约838万股。但当季度保险公司选择加仓的上市公司并不多,量较大的是太平洋人寿加仓平高电气845万股,中国人寿加仓燕京啤酒(000729)（000729.SZ）502万股,太平洋人寿加仓中创信测(600485)（600485.SH）365万股。

　　对此,安信证券基金分析师任瞳指出,保险资金二季度的建仓和加仓板块似乎滞后市场的热点转换速度,最为明显的例子就是新能源板块,该板块在经历了岁末年初的一轮疯炒后,二季度渐归于沉寂,但保资当季度似乎才开始有针对性建仓。

　　耐人寻味的是,目前已披露的保险二季度新建仓股大多跑输大盘,根据记者计算,第二季度,上证指数约上涨24%,而保资新建仓股票中:南玻A（000012.SZ）当季约下跌9%、宝新能源(000690)（000690.SZ）当季下跌9.47%,四川美丰(000731)（000731.SZ）当季上涨0.06%、烟台冰轮(000811)（000811.SZ）当季上涨0.30%,新乡化纤(000949)（000949.SZ）当季上涨较高约20%。

　　相似的情况也发生在QFII身上。指南针赢富数据统计显示,二季度以来,QFII资金进出A股市场反差较明显,例如四月份QFII净流入市场约20.7亿元,但六月份QFII却表现为资金净流出约5.8亿元。

　　不过,QFII所关注的板块与保资有所差别。WIND资讯统计表明,二季度末QFII持有22家上市公司股票,约16家为当期新买入公司,其中建仓力度较大的是普信国际买入深圳机场(000089)（000089.SZ）717万股、法国巴黎银行买入白云机场(600004)（600004.SH）1221万股、富通银行分别买入凌钢股份(600231)（600231.SH）和冠城大通(600067)（600067.SH）约1338万股和835万股。同时,已披露半年报的上市公司中,QFII加仓的有五家,其中富通银行加仓江淮动力(000816)（000816.SZ）993万股、法国爱得蒙得洛希尔银行加仓益民商业(600824)（600824.SH）896万股,加仓量相对较大。

　　然而,QFII所投资的公司二季度也大多跑输指数。例如深圳机场二季度涨幅约16%,川化股份(000155)上涨约15.5%,被四只QFII重仓、累计季末持有约4673万股的白云机场当季也仅上涨约5.75%。不过,第二季度江淮动力上涨50.7%、凌钢股份上涨37%,成为QFII投资公司群中为数不多的亮色。

　　长城证券基金分析师阎红判断,第二季度保险、QFII有可能全面跑输大盘,两者可能均偏离当季金融地产的轴心,保资一季度买食品饮料,后又主攻医药生物、信息技术等,二季度转向新能源为主;QFII似乎更关注公路机场、批发零售、机械设备等“非主流”品种。

　　发力第三季？

　　种种迹象显示,从最近几个季度机构持筹情况看,公募基金与以社保、QFII为首的其余机构之间互博之势越发明显,筹码互换成为常态。

　　国泰基金沪深300指数基金经理刘翔表示,其实在牛市上涨的行情中,在游资泛滥冲击下,机构的力量并不如想象中的大。以公募基金为例,根据测算,2008年底时公募基金约占流通市值25%,但如今这一数值可能已下降到18%左右。

　　不过,针对保资、QFII投资的“叛逆”,一位不愿透露姓名的某QFII驻京代表分析,本身QFII之间资金来源就各不相同,投资目的也不同,思路千差万别。总体来说,多数QFII还是秉承价值投资的理念长期投资。至于投资板块与公募有差别,可能是QFII总体对于中国经济的复苏程度和相关行业的景气度回升认识不足,因此投资略偏滞后和保守。

　　对此,德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出,从进入中国市场这些年的情况来看,QFII的选股思路迥异于公募基金。至于原因,国内的A股基金都是放在一起排名,投资行为必然会有趋同性,而QFII相对束缚少,灵活得多。

　　不过,记者注意到,保资、QFII二季度末的重仓股三季度似有明显发力的迹象。例如QFII的重仓股凌钢股份。WIND资讯统计,从7月1日到8月5日,该股约上涨47%,超过二季度的全季涨幅。该公司半年报也显示其前十大流通股股东被基金、QFII、社保三家所瓜分,其中基金六只,社保和QFII各两只,其中QFII持有该股约2044万股,约占前十大流通股股东累计持股量16%。

　　另一个更具说服力的例子是新中基(000972)（000972.SZ）。第二季度该股仅上涨约3.24%,但从7月1日到8月5日该股大涨约57%,该公司半年报显示,前十大流通股股东中仅剩当季新进的QFII法国爱德蒙得洛希尔银行（当季购入500万股）,剩余九家均为兵团的企业。而第一季度末该股前十大流通股股东中的公募益民创新优势(560003基金净值,基金吧)与工银瑞信核心价值(481001基金净值,基金吧)已退出前十之列。 (来源：21世纪经济报道)