在近日中国人民银行上海总部召开的上海市金融形势分析会上，中国人民银行副行长苏宁再次强调，要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策，巩固经济企稳回升势头。此话一出，便有专家议论纷纷，担心将会出现流动性过热。

　　微热显现

　　据了解，在央行天价信贷额放出之后，部分产业开始逐渐回暖，风电业、钢铁、煤炭、原油、有色金属等呈现出流动性过热的迹象。业内专家认为，目前市场上流动性过热已经呈现。

　　从北京市统计局公布的最新数据里看，北京新建住宅价格已经连续4个月上涨。上半年，北京四环路以内新建住宅期房均价为16967元/平方米，比一季度上涨1843元；四环至五环路住宅期房均价为15748元/平方米，比一季度上涨951元。许多项目的售价，已经超过2007年房地产市场过热时期的最高价。另外，3月以来，一些热点城市、热点区域的房价则出现了过热迹象。

　　根据人民网报道，目前，风电的上市公司产能每年以30%到50%的速度增长，到2010年，我国风电厂商的总产能大约能达到2000万千瓦，而需求只要1000万千瓦，而且，近几年来接近100%的装机增长，风电设备制造业过热局面已经显现。

　　面对这种局面，业内专家表示，中国当前经济形势下最突出的特点是投资过热,因此,应当将经济增长模式由粗放型转向集约型发展,通过优化经济增长模式来抑制投资过热。安邦咨询宏观经济分析师段宏斌对《中国联合商报》记者说，经济V型反转的速度超过了大多数专家的预料，因此他们就倾向于认为这些都过热了，事实上我不认为过热，我只是觉得复苏速度比较快。

　　2009年8月1日“中国物流与采购联合会发布调查数据”显示，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月微升0.1个百分点，由此看出，过热后的通胀压力已经显现。经济学理论和历史经验表明,当经济衰退时,宽裕的流动性不会造成通胀,但随着经济的回升和产出缺口的结束,通胀压力将会逐步增大。从央行的“继续执行适度宽松的货币政策”也可以看出，央行已经正在适度收紧流动性。

　　下半年，政策调控将如何进行，在既要避免通胀又要保增长的情况下，政策将如何调控流动性过热，成为多方关注的焦点。

　　债券为王

　　安邦咨询的资料显示，今年上半年以来，国际油价、煤价、铁矿石以及铜铅等有色金属价格，都出现了很大幅度的上涨，原油价格和铜价都已经翻倍。

　　而体现在公共服务品的价格上，国内成品油价格上半年已经上调4次，这使得民众出行成本都在上涨；近期一些城市上调了水价，这也使得生活成本继续上涨。这也表明，在市场还在关注CPI何时由负转正的时候，下半年通胀风险就会悄然而至。

　　对此，有专家认为,现阶段由于保增长是首要目标，因此不得不使用积极的财政政策和宽松的货币政策来刺激经济，两害相权求其轻，即使有通货膨胀的风险也只能适当调控。

　　对此，安邦咨询宏观经济分析师段宏斌对《中国联合商报》记者说：“我认为，央行下半年根本就不会动真格的去调节所谓的流动性过热，但有可能提高准备金率，或者发行央票。

　　根据中国计算CPI的方式来看，食品价格所占权重极高，所以通胀要来，必然是食品价格先涨起来，但目前来看食品价格涨幅有限。换言之，下半年根本就不会有严重的通胀出现，因此央行也不会认真的去紧缩。”

　　另外，他还指出，下半年是难得的低通胀、高增长、货币松的阶段，所以人们预期的‘加息’，今年根本不会出现。”段宏斌还预计：“下半年央行不会加息；但有可能会提高准备金和发央票来紧缩；股票的涨幅将超过我们现在的预期泡沫期。目前没人敢看高4000点以上，而我认为今年必然超过4000点。”

　　根据中国人民银行5日发布的《2009年第二季度货币政策执行报告》指出，目前部分国家的政府和央行已开始研究包括量化宽松货币政策在内的危机应对措施的退出策略。一是关于退出时机和力度的把握。理论上，退出应以危机的影响基本消除、经济恢复增长为前提。但实践中，需要对退出时机和力度作出准确判断。否则，政策退出过快，可能给复苏带来压力；退出过慢，则可能引发新一轮资产价格泡沫和恶性通胀。二是关于退出工具的选择。三是关于货币政策与财政等其他政策之间的协调配合及主要经济体之间的沟通和交流。

　　根据wind的统计显示，7月份共发行债券8175亿元。其中发行国债1825亿元，地方债券119亿元，企业债150亿元，金融债券2280亿元，央行票据2800亿元，短融453亿元，公司债65亿元，中期票据453亿元，可分离转债存债30亿元。据了解，央行此次行动表明了，货币政策正在适当紧缩，而按照传统来看，提高利率，储备金率，发行债券是惯常用来控制流动性过热的手段。