面对7日内超过10%的跌幅，市场恐慌情绪有所扩散。记者采访发现，尽管机构对宏观经济长期乐观的判断较为一致，但是对于年内市场策略的判断存在分歧。以国泰君安为代表的部分机构相对乐观，认为市场调整时间不会超过2个月，而以中投证券为代表的部分机构则较为谨慎地认为，今年最赚钱的机会已经过去。

　　⊙见习记者 钱潇隽

　　A股是否已经泡沫化

　　本来反弹行情自1664点启动以来，经历近10个月的上涨，多方力量占有压倒性优势，然而，近期空方阵营却占到了上风。8月4日以来，大盘连续下挫，昨日沪综指再度大跌4.66%，在7个交易日内累计跌幅超过10%。如何看待当前的调整呢？

　　记者采访发现，机构的分歧主要集中在目前A股是否已经泡沫化，以及年内市场趋势的判断上。对于A股估值是否已经泡沫化，兴业证券策略分析师张忆东认为，3100点附近估值已经回归合理，基于上市公司2009年业绩比2008年提升30%的预期，目前估值甚至偏低，不存在泡沫。宏源证券策略分析师王智勇也认为，以2008年业绩计算，目前全部A股平均市盈率为25倍，预计2009年业绩增长10%没有问题，股价没有被高估。上海证券策略分析师蔡钧毅则认为，A股市场可能存在结构性泡沫，例如有色等金属等纯粹靠预期上涨的行业，股价有泡沫化倾向。

　　银河证券、申银万国、国信证券则在近期的报告中提到，A股已经处于泡沫区域。银河证券认为，随着化工、钢铁、公路港口、电力等最后估值洼地的填平，当前A股已经进入全面泡沫期。国信证券同时指出，应注意两个因素：一是全流通时代来临；二是市场的成熟和经济潜在增长率的下降，这两个因素都会促使市场合理的市盈率降低。

　　3000点或是买入良机

　　在对年内市场趋势的判断上，国泰君安、兴业证券、宏源证券等机构相对乐观地认为，本轮调整后市场还会继续上行。国泰君安策略分析师翟鹏认为，预计未来一两个月内将维持震荡，但不会跌破3000点。兴业证券张忆东更乐观地认为，8月份指数冲高回落，夯实基础后，8月底左右将回归上行轨道。上海证券蔡钧毅预计，调整时间在一个月到一个半月左右，而保险股和中国建筑的启动将会成为下一轮行情启动的标杆。

　　也有不少机构态度更为谨慎，对年内行情看法偏空。中投证券分析师许应涛认为，此次调整是对前期上涨过快的一次修正，是一种高位震荡，幅度暂时不会太大，但后续还会有一次更大级别的调整。做出这样的判断主要是考虑到国内微调的政策累积效应会显现，如果经济复苏逐步走上上升通道，政策可能会转向，而美联储的加息预期也可能形成。另外，从银监会近期控制风险的种种举措来看，违规信贷进入股市和楼市情况较为严重，随着监管收紧，这部分资金会撤离股市，对资金面产生压力。预计如果发生这样大级别的调整，指数可能会跌破3000点。

　　但值得注意的是，尽管机构对年内市场走势判断分歧较大，但普遍认为，长期来看宏观经济复苏趋势不会改变，一旦沪综指跌破3000点，会形成很好的介入机会，将是买入金融、地产等权重股的好时机。