冀望新兴市场
林纯洁
对于发达国家而言,新兴市场正变得格外重要,它们不仅仅提供资金,更将提供市场。从长期来看,市场可能比资金更为重要。
今天,美国将公布6月长期资本净流入情况。在美国公布庞大的政府开支计划之后,海外资本对于美国特别是美国国债的支持正变得格外重要。
就目前而言,市场仍然缺乏出现意外的基础,对美国国债的需求仍将稳定。
欧盟统计局上周四公布报告称,欧元区二季度国内生产总值(GDP)环比仅下滑0.1%。这是一个意外惊喜,特别是德国和法国GDP意外增长。
德国经济二季度出现0.3%的环比增长,虽然最终数据8月25日才公布,但德国联邦统计局已表示,经济恢复增长最大推动在于进出口大幅攀升。根据摩根大通的数据,去年和今年一季度,贸易大幅萎缩对德国经济造成巨大拖累,令其经济大幅落后于欧元区平均水平。
过去几个月,欧美企业盈利水平开始稳定,股市明显上扬。但有些问题不容忽视:企业可以裁员降低成本以实现盈利增长,但在劳动力市场萎缩、民众收入下降后,谁来购买产品?以德国为例,二季度经济虽然企稳,但内需依旧萎靡。
现在,它们需要外来需求推动经济复苏。
这些需求很大程度上来自新兴市场,特别是亚洲市场。亚洲国家正竭尽所能推动经济增长,希望振兴内需市场,而非继续过度依靠发达国家的消费,更为健康的财政状况也让这些国家显得尤为激进。庞大的政府支出正带动各种需求,包括原材料、机器设备及更先进的技术……
虽然中国出口并无多大起色,但从数据看,中国经济状况依旧大幅改善。这得益于政府庞大的经济刺激计划,而过去中国经济增长模式一向被视为非常依赖出口。
一些人可能认为中国只是将过剩出口产能转移到国内,但这种可能性极小,因为内外是完全不同的两个市场,调整是必需的。这也给一些国家带来机会。
全球贸易在最近几个月出现反弹。不仅德国,韩国、泰国的出口订单已从前期暴跌中恢复一半,日本即使较为落后也恢复达25%。
这种趋势能持续多久?这完全取决于新兴市场的表现,取决于这些国家近期的经济和货币政策,以及未来经济转型能否成功。
从这一层面看,对发达国家而言,未来新兴市场的市场可能要比它们的钱来得更为重要。
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