美国货币政策调整进入观望期

　　■本报记者 李雨谦

　　上周，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点０至０．２５％，并且宣布将继续其１．２５万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划，但对于３０００亿美元国债的购买步伐将会有所放缓，由原来的９月底前完成推迟到１０月底前完成。

　　有专家认为，美联储对下一阶段将要采取的措施已进入了观望阶段，一方面继续为支持经济平稳持续复苏提供大量的货币，另一方面又不扩大或延长紧急救助计划，甚至略微放缓量化宽松货币政策的步伐，从而逐渐调整现有措施，为“后危机时代”做准备。

　　美联储的此次例会是在美国经济显示出越来越多复苏迹象的情况下召开的，因而备受关注。美联储在其会后的声明中表示，虽然美国经济有可能在一段时间内仍较为低迷，但经济已开始好转。同时，尽管能源价格有所回升，但美国通胀率将维持在较低的水平。而美联储也将采取一切可行措施，促进经济复苏并保持物价稳定。

　　这是美国联邦公开市场委员会自２００８年８月以来，首次在声明中形容经济形势时没有使用“收缩”、“疲软”、“放缓”之类词语。

　　中国金融学会前秘书长秦池江在一次会上接受中国经济时报记者采访时表示，这是美联储对其经济发展形势，迄今为止最为明确的表态，可以看出美联储对美国经济出现比较积极变化的乐观预期。

　　在当天声明发表后，纽约股市应声走高，道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克综合指数涨幅均超过１％。１２日收盘时，道琼斯指数上涨１２０．１６点，收于９３６１．６１点，接近３月份跌入１２年最低点后的最高水平。

　　同样，这也使不少经济学家上调了对美国经济增长的预期。高盛预计，下半年美国经济增幅将达到３％。甚至有部分经济学家认为，近期公布的数据表明，持续２０个月的美国经济衰退已在６月份结束。

　　不过，中国社会科学院财政与贸易研究所对外经贸研究室主任冯雷在接受本报记者电话采访时则表示，虽然目前市场对美国经济持有乐观谨慎的态度，但由于依然没有找到一个可以带动整个经济持续复苏的新的增长点，而且过度消费的经济结构仍然没有得到改观，因此未来美国经济如何发展还有待进一步观察，并不能掉以轻心。

　　影响美国经济的另外一个问题就是美国商业房地产贷款违约率不断上升，今年第二季度达到了近３％，而在全美约为３．５万亿美元的商业房贷总金额中，有超过两万亿美元的商业抵押将于今年至２０１３年期间陆续到期。

　　冯雷表示，这是美联储目前非常关注的风险之一，如果美国经济在复苏期间再次出现剧烈波动，又一次危机将不可避免。多数业主将会面临再次贷款融资的情况，或许将会引起金融业的一系列反应。

　　中国发展研究基金会副秘书长汤敏在接受本报记者电话采访时也指出，从这些举措上可以清晰地看出，美国经济正处在复苏的关键时期，政策的采用既不能肆无忌惮宽松下去，也不能就此对现有救市计划进行急刹车。

　　他认为，目前包括美国在内的全球经济依然没有见底，尤其是作为世界主要经济体的美国，二季度经济虽然好于预期，但仍处于下滑状态，此时不宜收紧量化宽松货币政策，应该继续维持目前的低利率政策；不过考虑到有经济企稳迹象，为了避免出现恶性通货膨胀，适度控制购买美国国债的速度，可以给出市场充分的反馈时间，以让美联储迅速做出反应。

　　美国商务部近期公布的数据显示，二季度美国经济下滑１％，不过降幅处于过去９个月来的最低水平。

　　同时，美联储在声明中也透露，对于购买高达１．４５万亿美元抵押贷款债务，美联储正计划把该措施的实施期限延长至２０１０年，而该措施原计划于今年底结束。

　　“美联储没有增加抵押贷款债务的规模，而是只延长了时间，这是比较合理的，这也给了它根据经济运行情况做出正确决策的空间。”汤敏表示。他认为，美联储延长对国债的收购是出于对经济的考虑。虽然美国经济在日趋稳定，但仍需要大规模流动性帮助其复苏。