经历了两次重组“流产”后，8月17日，豫能控股披露公告表示，公司董事会审议通过了此前披露的公司重大资产置换方案。

　　公司计划将其拥有的焦作电厂#5、6机组和其他资产及相关负债，与公司控股股东河南投资集团拥有的鸭电公司55%股权及天益公司100%股权进行置换，同时，公司向河南投资集团非公开发行A股股票，以支付部分置换差额，剩余对价将在未来以现金或双方认可的其他方式支付。

　　“重组有望使公司所控制的资本质量得到根本性改善、提升盈利能力，脱胎换骨后的豫能控股将发挥其融资功能。”中国银河证券分析师夏凉说。

　　谋划已久

　　如今，豫能控股重组思路已日渐清晰：成为河南投资集团的财富筹码。

　　在近日召开的河南资本市场建设会议上，豫能控股一位高层人士透露，“根据投资集团的战略安排，通过这次资产重组，从而改变豫能控股的资产结构，今后真正作为一个投融资平台，通过直接融资，支持河南省投资集团旗下的电力资产整体上市”。

　　一位熟悉河南投资集团的人士表示，电力行业一直是省建投收入和盈利的主要来源，在其42个参控股企业中，电力资产则占了16个。

　　目前，河南投资集团已投入运营的机组总装机容量和权益装机容量，分别占河南省电力总装机容量的26％和9％，仅次于大唐集团。而且，其在建以及计划投资的发电机组总装机容量更为庞大。

　　有这么庞大的电力资产，自然需要一个大的平台。作为河南投资集团旗下电力资产的旗舰，豫能控股无疑正是这样一个理想的平台。

　　“现在，（河南投资集团）电力资产的产业布局已经非常明晰，下一步是进行资本布局，打通资本通道，实现其控制的资产保值增值。”九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈表示。

　　河南投资集团的吸纳电力资产的步伐也并没有停止，8月11日，集团董事长胡智勇又出现在鹤壁。他此行的目的是对河南投资集团在鹤投资的电力、水泥项目进行检查，并为日后开展广泛而深入的合作做足准备。

　　河南电力整合

　　虽然有了美好的前景，豫能控股仍绕不开上市公司的困境。

　　以电力开发、生产和销售为主营业务的豫能控股2008年业绩以亏损3.9亿元高居600家A股上市公司亏损首位。

　　“不断收购亏损公司的股权，不是拿钱投无底洞吗，河南投资集团难道是傻瓜？”股吧里一网友说。

　　答案显然是否定的。

　　“目前国家大型电厂都在进行调整，小电厂也不断关闭，而且相比较而言，河南电力企业规模还比较小，易于整合。”在中国光大证券分析师赵剑看来，资产注入和电力资本的整体上市，在一定程度上缓解了豫能控股的亏损压力，而且植入优良资产后，也将河南投资集团带来获利的可能。

　　“此外，原先电煤成本高，给重组带来了困难，而今煤价回落不仅为豫能控股迎得了再次重组的机会，也加大了成功的可能性。”张保盈表示。

　　“但电力行业整体上是受控于国家的定价制度，所以，豫能控股经营情况从整体上来看，还没有得到真正意义上的好转。”张保盈分析。

　　三大投融资平台并驾

　　正当豫能控股为重组而努力时，同为河南投资集团旗下三家上市公司之一的同力水泥则先行一步。

　　5月19日，同力水泥公告称，公司向大股东河南投资集团的增发方案获得有条件通过,并开始进入程序阶段。此举意味着，河南水泥资产的整合有了实质性进展。

　　同力水泥一负责人曾表示，重组只是第一步，他们的目标是将托管的其他4家同力水泥企业，通过定向增发注入上市公司，从而实现同力水泥企业整体上市。

　　“同力水泥的重组,对河南投资集团旗下的上市公司是可供参考的典范。”河南省工业和信息化厅总工程师张英瑶说。

　　同时，他还表示，上市公司旗下资产进行整体上市，其风险与机遇是并存，现有的投资集团若想保存实力、拓展业务领域，就需要借助投融资平台来分散风险。

　　在河南投资集团相继对同力水泥、豫能控股采取各种形式进行重组，而努力使其做大做强时，ST安彩也在积极推进产业转型。

　　“为扭转亏损局面，ST安彩自去年进行了一系列的非主业资产的剥离，甚至多次减持行为，这些的举动可以看作是为企业重组扫清障碍。”赵剑表示。

　　目前，河南投资集团的三大投融资平台已渐明晰。

　　“从去年至今，对于投资集团自身及下属的企业来说，是调整动作最大的一年，旗下资产经过一轮的重组，预计在2010年，各种调整应该可以到位了。张保盈说，这么多的资产，能不能有效地通过上市公司、资本途径的分化处理，这也是投资集团要解决的重大问题。

　　“利用资本市场这个放大器，来解决自身的资金需求和产业投资容器。”在张保盈看来，成立投融资平台，通过上市公司把资产规模扩大，然后提高效率进一步投资，再去做并购、投资，这才是投融资平台的真正作用。