每经记者 李智

　　今日，尚处在巨亏深渊之中的

　　华银电力（600744，前收盘价5.15元）终于公布了酝酿已久的重组预案。公司将以2.2亿元的价格收购大股东持有的大唐华银张家界水电（以下简称张水公司）35%的股权以及大唐衡阳发电（以下简称衡阳发电）66.23％的股权。

　　缩水的股改承诺

　　根据华银电力今日公布的重组预案，公司计划以5.44元/股的价格向控股股东大唐集团非公开增发4040万股，以收购其持有的张水公司35%的股权以及衡阳发电66.23％的股权，这部分资产预估值为2.2亿元。

　　实际上，这一次的资产注入是公司当初“缩水版”的股改承诺。早在2006年7月9日华银电力股改之时，大唐集团承诺逐步实施大唐集团在湖南的电力资产整合计划，积极促进其在湖南地区的优质电力资产逐步注入华银电力。今年6月底，华银电力再次发布公告称，由于大唐集团旗下其他在湘发电企业均发生亏损，大唐集团拟由华银电力收购大唐在湘仅有盈利的小水电资产。

　　拟注入的资产由“湖南地区的优质电力资产”变成了“大唐在湘仅有盈利的小水电资产”，不仅资产注入规模大幅缩水，更让投资者难以接受的是，大唐集团在6月提出让华银电力用现金支付的方式收购标的资产。不过从今日披露的公告来看，这一被市场认为“十分过分”的要求已经被改为非公开增发股份方式收购。

　　重组利好恐有限

　　虽然华银电力此次获注资产的方式由现金收购变成了定向增发，似乎能够获得更多的收益。但是从两资产的规模以及盈利情况来看，似乎并不能将公司拉出巨亏的泥潭。公告显示，张水公司上半年实现营业收入分别为5124.34万元，同期净利润为1524.6万元，而衡阳发电上半年营业收入为1450.6万元，净利润为290.93万元。总的来看，拟注入标的资产上半年净利润总和约1800万元。而根据华银电力近日公布的中报来看，公司上半年亏损额度达3.85亿元。而在中报中，公司同时还预测前三季度业绩仍为亏损。

　　一位电力行业分析师指出，目前华银电力的经营状况十分窘迫。2008年度，受累于煤价的暴涨，华银电力全年亏损10.61亿元，而在今年电企业绩普遍好转的情况下，上半年仍亏损3.85亿元。此次获注入的资产规模十分有限，对于公司扭亏的目标来说无疑是杯水车薪，如果再这样下去，华银电力恐怕会有被“ST”的危险。

　　值得一提的是，自华银电力8月13日停牌以来，大盘遭遇了连续的暴跌，面对公司推出的并不太吸引人的重组预案，复牌后遭遇补跌恐怕也是大概率的事件。