8月22日，万向德农(600371.SH)发布2009年中报，其1-6月每股收益0.17元，净利润同比增长44.80%。

　　此前，万向另一家上市公司万向钱潮(000559.SZ)公布半年报则显示，净利润1.13亿元，比去年同期下降11.22%。

　　万向德农是万向系中除万向钱潮外第二家带“万向”的上市公司，也是国内种业龙头，其玉米杂交种销量占国内市场总需求的10%以上，保持市场占有率第一。

　　净利润一升一降的对比，充分表明让万向德农及其所代表的农业资产，为鲁冠球带来的回报，开始在这个金融寒冬里发射出越来越多的光芒。

　　事实上，当2008年以来越来越多的资金进入到农业这一新兴领域时，鲁冠球已经低调地建立起一个庞大的农业帝国。记者研究发现，包括万向德农在内，鲁冠球通过旗下私人公司万向三农投资的农业产业涉及农、林、牧、渔，拥有2家上市公司和多家龙头企业。

　　突破口：山核桃产业

　　位于临安的生产山核桃的人长久食品被看做是鲁冠球大举进军农业所收编的第一个“桥头堡”。2000年7月，万向对其进行增资扩股，注册资金达到1700万元，具有年产2000吨山核桃的加工能力。

　　不久，万向便在临安清凉峰镇拿下林权期限长达90年的2.2万亩林地，建立山核桃基地。据临安市林业局透露，全市经济林流转4万多亩，万向就占了一半。

　　事实上，万向也是国内最早进入山核桃产业的投资者之一。据了解，此前临安清凉镇昌化林区各村的山核桃生产都是分散经营、分散销售，很难打开市场和销路。万向在临安建起了山核桃基地后，该地区山核桃树的种植面积迅速扩大，经销商也由当时的30多家增加到现在的100多家，更形成了一些知名的品牌。从此，临安山核桃开始走出杭州，遍布全国。

　　不久前，有关人长久资产拍卖的消息曾一度被看做是鲁冠球农业梦碎征兆。但有知情人士否认了这一看法。他告诉记者，出售人长久主要因为此前有公司内部人士挪用相关款项，造成了债务纠纷，这也就是人长久所称的“经营资金链断裂”。

　　他表示，除了人长久这家加工型企业，万向在山核桃产业，特别是种植这块投资业已成熟。“万向每年在山核桃种植上投资都有100多万元，现在，万向在山核桃产业方面已经成为全国最大，这与人长久的出售没有关系。这次出让人长久后，肯定会寻找另外的加工企业进行投资。”

　　投资平台：万向三农

　　就在入主人长久的同时，2000年，万向以“战略投资者”身份进入华冠科技(600371.SH)，经过两年运作后，后者于2002年9月上市，是当时黑龙江省第一家农业类高科技上市公司。

　　2001年底，万向出资受让浙江远洋渔业原国有股东的股份，成为其控股股东。在此之后，万向开始加大对远洋渔业的投资。2004年，万向投资2.5亿元，帮助远洋渔业建起了国内最大的远洋超低温金枪鱼钓船队。2005年，万向又投入5.8亿元，新增了20条拥有世界先进装备的远洋捕捞船，并在阿根廷建成了捕捞基地。

　　2004年，万向通过远洋渔业在江西鄱阳建立了小龙虾、淡水鱼出口加工基地。

　　目前，远洋渔业已成为拥有国内装备最先进，规模领先的远洋捕捞船队，3个大中型水产品贮运加工基地和稳定的进出口供应、销售渠道的专业性企业集团公司。

　　2004年，万向成为华冠科技第一大股东。此后，华冠科技改名为万向德农。

　　在拥有了农业的第一家上市公司之后，万向并不满足。2003年1月，万向投资受让露露集团拥有的26%股权，成为承德露露(000848.SZ)第二大股东。三年之后，万向荣升第一大股东。

　　2005年，以生产木门、木地板为主的兔宝宝(002043.SZ)上市，万向再次“潜伏”其中。招股说明书显示，万向正是兔宝宝控股股东德华集团的第二大股东。

　　在农业板块多管齐下之际，2002年，一家名为“万向三农”的公司应运而生。据资料显示，万向三农为鲁冠球的私人公司，其持有90%股权，剩余10%为其儿子鲁伟鼎持有。

　　万向三农成立之后，万向的农业资产包括山核桃基地、远洋渔业均开始集中于这家公司。而通过内部股权转让等方式，万向德农与承德露露的股权也由万向三农直接持有。万向三农成为万向投资农业的专业平台。

　　鲁冠球的投资逻辑

　　如此早进入农业，鲁冠球的眼光可谓不一般。鲁冠球最常说的是“工业反哺农业”。在他看来，由于汽车降价，原材料的涨价，汽车零部件竞争越来越激烈，利润空间越来越小；另一方面，人们对食品的要求却越来越高，农业资源又是有限的，随着政策逐步到位，依靠科技与加大投入，现代农业中蕴藏着巨大商机。

　　万向在早期的农业投资上曾历经失败痛苦。1980年代，万向办起了“农业车间”，发展“立体农业”，后因竞争不过个体养猪专业户而宣告失败；1990年代，万向养鳗鱼并深加工出口，又亏了一两个亿。

　　投资山核桃被看做是鲁冠球转变农业经营思路的一次尝试：从那以后，鲁冠球开始更多地将资本运作引入农业产业整合，直接越过“公司+农户”的构建，从高端入手，通过资本运作直接面向已经形成产业链、有一定品牌优势而又亟待进一步升级的农业龙头企业。

　　鲁冠球曾坦言，万向选择的种子、化肥、规模化农产品深加工、远洋捕捞等等项目，都是单家独户农民或者是一般企业做不了，但国内又迫切需要的。“我们看中的不是一时之利，而是可持续的发展。”

　　根据万向三农的战略目标，其定位于“规划若干个优势产区，加快推进农业现代化，形成在相应行业中的主导或优势地位”。

　　“农业投资回报很晚，但很巨大。”上述知情人士称。