今日市场进入关键时刻。首先从政策面来看，信贷收缩，特别是近期银监会发布《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)，主要内容即拟将商业银行目前所交叉持有的次级债和混合资本债从附属资本中全额扣除。这给银行业整体造成一个2000多亿元的资本金缺口，势必造成信贷收缩。但是国庆将近，管理层近日连续释放政策利多，2761点已被认为是短期政策底部。

　　其次从技术面来看，沪指3020点为跳空缺口迟迟未得到有效回补，2761点以来的反弹始终受到量能制约，市场仍未摆脱中期下行轨道；但是昨日尾市反弹，沪深两市指数在2761点上方收出长下影线，似有完成二次探底的迹象。

　　正对上述复杂市场形势，我们认为有三个方面可以作为未来走势指标参考：一是市场热点。目前虽然题材股活跃，但是以金融地产为首的权重板块走势沉重，严重拖累指数，且这两大板块未来仍有诸多利空有待消化；二是市场量能。

　　从成交量来看，近日的成交水平不足以支撑新一轮强势反弹，指数若想展开新一轮反弹，突破前期沪指3400高点，首先需要做到的是放量迅速突破上方缺口，摆脱岛型反转阴影。8月份剩下的交易时间里，上述情况是否得以实现有待观察。

　　第三个指标是本轮大跌的指标股中国建筑能否止跌筑底。中国建筑上市以来的连跌走势沉重打击了市场信心，俨然成为空方代表。其见底与否已经极具风向标意义。建议投资者密切参考其走势，作为自己操作依据。

　　策略上，我们认为市场将在短期内选择方向，投资者不要盲目去抢反弹，等待上述三方面出现积极变化后再调整当前观望策略不迟。