中报解读（1）本报记者 单羽青 侯美丽

　　中国经济新闻网讯：8月26日，中国人寿保险股份有限公司公布了2009年度中期经营业绩。截至2009年6月30日的6个月，营业收入达人民币2083．96亿元，同比增长0．20％。原保险合同保费收入为1728．22亿元，同比降低5．08％。归属公司股东的净利润为139．20亿元，同比增长29．22％；基本每股收益为0．49元。其在结构调整、投资收益和盈利能力等方面表现均优于行业水平。

　　对投资商业银行兴趣浓厚

　　当日上午，在北京、香港两地举行的中期经营业绩报告分析会上，中国人寿董事长杨超在回应中国人寿入股农业银行的传闻表示，对于未上市企业股权投资的问题是非常敏感的，政策上已没有障碍。对金融机构，尤其是对农行的投入完全符合中国人寿的发展战略定位。但对哪家企业进行股权投资，用什么方式，虽然现在谈了很多，但还没有实质性的支付或者投入。

　　杨超说：“我们的战略定位是主业特强，适度多元。只要是对今后发展和盈利有贡献的，我们一定会把握机会。至于是哪家银行或者是金融机构，则要看具体条件。不过我们对金融机构尤其是商业银行非常感兴趣，下一步要在综合型的金融机构，银行、基金、信托等符合集团整体发展战略的方面有所行动。”

　　减债增股投资收益位居榜首

　　2009年上半年，中国人寿把握市场走势，调整投资资产布局，总投资收益达321．92亿元人民币，同比增长65％，高于中国平安50．8％的增长水平。

　　对此，中国人寿财务部总经理杨征指出，投资收益的显著提高得益于上半年适时调整了投资布局。统计数据显示，截至2009年6月30日，人寿债权型投资占投资资产的比例由2008年底的61．45％降低至51．51％，定期存款占投资资产的比例由2008年底的24．36％提高至26．50％，而股权型投资占投资资产的比例则近乎翻番，由2008年底的7．98％提高至13．41％。

　　东方证券分析师王小罡在接受本报记者电话采访时指出，下半年债市有继续下跌的可能，股市却难以再现上半年的单边上涨，因此机构投资者的投资收益预计将低于上半年。但中国人寿目前投资仓位不重，下半年可在适当机会继续买入。

　　对于市场流传的中国人寿动用200亿元资金抄底的传闻，杨征表示，人寿在6月底有约1400亿元的股权型投资资金总量，基金业有几百亿元的存量。按照既定的投资策略进行波段操作，在股市，每天几十亿元的进出是在所难免的。

　　“最近两个月股市的表现证明了在一定程度上还远没有见顶，但会有回调发生。这种情况下，中国人寿将会认真地应对市场企稳回升。在股权配置上中国人寿并无完全的自主权，在一定的品种领域内还是会受到监管限制。”杨征说。

　　新业务价值与内含价值双优

　　虽然保费收入连续5个月的同比负增长让依靠保费基数仍居榜首的中国人寿略显尴尬，但结构调整带来的新业务价值的持续增长和内含价值的大幅提升却足以弥补这一缺憾。

　　中国人寿总裁万峰表示，尽管中国人寿上半年保费收入比去年同期是负增长的，但是业务结构调整发生了显著的变化。保费出现了负增长，但是内含价值却大幅度提升，这就是结构调整取得的成效。

　　纵观中报，王小罡向本报记者指出，除了投资收益的增长，人寿最受投资者关注的当属新业务价值提升。统计显示，截至2009年6月30日前12个月的新业务价值达167．63亿元，较截至2008年12月31日前12个月的新业务价值增长20．4％；截至2009年6月30日前6个月的新业务价值达103．46亿元，同比增长37．8％。王小罡预计，人寿今年全年的新业务价值会增长30％左右。

　　内含价值增长情况也颇为乐观。2009年6月30日内含价值较2008年12月31日，半年内上升11．3％，其中经调整的净资产价值上升为11．6％，有效业务价值同比增长为11％。

　　期交业务结构持续改善和续期保费收入的大幅提升则是结构调整的两大看点。数据显示，首年期交保费收入占首年保费收入的比例由2008年上半年的18．13％提升至2009年上半年的22．13％，续期保费收入较2008年同期增长24．47％，续期保费占保险业务收入的比例由2008年上半年的26．76％提升至2009年上半年的35．08％。

　　中国人寿副总裁苏恒轩表示，下半年将继续加大业务结构调整力度，而保费收入负增长的状况预计在第四季度会有所改观。