在8月份新增信贷下降、信贷结构性调整、股市震荡之际，市场扩容明显。为什么扩容？一是为了降低资产泡沫预期；二是为了将来产生更大的泡沫做好铺垫；三是为了收购资源。

　　最近已公告或即将融资信息如下：武钢120亿、中冶169亿、招商150亿、浦发160亿、中国北车130亿、中国核建180亿、南航30亿，年底内还有60家大型企业要IPO或再融资，还有红筹股急等着回归分享A股溢价。

　　航空公司扩容，可以理解，一个衰败的企业能够圈到弥补运营资金，当然是一本万利；地产类上市公司扩容，毫无疑问是为了扩张市场，如果说央企房地产公司不差钱，其他房地产公司只能指望资本市场，房地产公司从沪深港融资再融资的规模可能超过1000亿元人民币；而金融上市公司扩容是为了解开资本充足率这个紧箍咒……

　　让人费解的是武钢、北车、中冶、中国核建这些企业。市场越是震荡，管理层反而加快了IPO的节奏，8月26日，今年计划融资规模最大的中国冶金科工股份有限公司IPO获得证监会审核通过。至此，2009年过会的拟在A股IPO公司达到23家，拟发行股份数量达94.93亿股，计划募集资金总额共计407.3亿元。

　　这些企业当然不是无法从银行得到贷款，也不是没有垄断利润，如中核集团已在国内8家银行累计获得3500亿元意向性授信额度，2007年中核建集团总资产和总产值均超过100亿元，较上年增长18%，利润总额超过1亿元。今年4月3日，中核建与中广核一次性签订8台核电机组土建工程合同，工程合同金额高达50多亿元。那么，他们上市为了什么？如果中国要增加一半核能，则资金远远不够。

　　武钢股份2009年中报显示，期末股东权益2649728.6万元，实现净利润50598.09万元，基本每股收益0.065元，在经济下行时业绩还算不错。武钢集团资源收购动作值得关注，在海外资源收购方面动作频频，分别在巴西、加拿大和澳大利亚完成矿山收购或者参股。虽然武钢携手宝钢等在钢铁业产能过剩时逆势加价，不过这些钱要与动辄数亿美元的收购相比，相形见绌。

　　上半年的股市上升，使得泡沫担忧浮现。笔者早就说过，在中国消除泡沫恐惧的良方就是融资、再融资，只要几个大盘股一发，泡沫就消散无踪。如果所有的央企都上市，或者都整体上市，市场资金该如何支撑？即便全都上市了，还有再融资呢。好了，现在市场一再震荡，泡沫自然消散。中石油、中石化上市之后利用资金统一了上下游产业链，荡平民营油企，一统石油天下，回归A股后开始购买国际资源。中冶等公司上市恐怕难逃窠臼。

　　更重要的是，美国赤字愈演愈烈，货币含金量急剧减少。近日美国国会预算办公室在报告中表示，国会新的支出项目促使国会预算办公室将2010~2019年的预算赤字总额上调了2.7万亿美元，目前预计10年累计预算赤字将达到7.137万亿美元。到2010年年底，美国公共债务占国内生产总值（GDP）的比例将超过61%，到2019年年底，该比例将升至68%。分析师预计，未来10年联邦政府的财政赤字将比白宫此前预期的约9万亿美元多出约2万亿。经济缓慢复苏的代价是货币大量注水，由于人民币与美元挂钩，意味着保持汇率平稳人民币也将与美元趋同，否则人民币必然升值，还有什么比虚拟经济更好的货币洗澡池吗？

　　目前的局面是，各国在比谁的盆大，可以掀起更多的泡沫。迄今为止，中国的期货市场、股票市场制造泡沫都取得了成功，全球期货市场一度以中国资金马首是瞻。看看中国收购的资产，看看人民币几乎直线式地与美元挂钩，一切都明朗了。

　　据证监会的数据，沪深股市上市公司家数从1991年底的14家，发展到2009年7月底的1628家，18年间增长115倍。总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，市值全球排名第三位。

　　如果说以前中国股市是个洗澡盆，现在则是小河，将来会成为大河，制造虚拟资产的能力将以几何级数上升。摩根士丹利亚洲区主席罗奇指责伯南克“缺乏对抗流动性过剩时代最不计后果的趋向的远见和勇气”。伯南克不过是个代表，在货币失去定心锚之后，虚拟经济疯狂是必然归宿，如果加上毫无克制的商业伦理，事态将更严重。