股市下跌，房价会下降吗？

　　近两周以来，股市连续下跌。股市的暴跌预示宏观经济形势和资本市场资金供给出了问题，这同样会给房地产市场带来不利影响。一般来说，股票市场和房地产市场具有一定的联动性，那么，此次房价是否会伴随股价而下降呢？

　　今年以来，房地产市场的回暖之快令人惊讶，仿佛从2008冰雪皑皑的冬季直接进入了2009炙热酷暑的夏天，全国各大中城市房产成交量和成交价格节节攀升，地王现象频频呈现。究其原因，主要是上半年宽松的货币政策释放了大量的流动性，在实体经济危机的情形下，居民和企业闲置的资金进入了房地产市场，追逐投机收益和寻求保值，房地产的刚性需求大幅启动，在短期供应不足的形势下，推动了房价大幅上涨。与此同时，国外的热钱也有可能进入了房地产市场，以求分享房价上涨的果实；再加上开发商自身捂盘、哄抬的作用，房价可谓经历了一次“过山车”。

　　上半年宏观经济数据的公布促使国家的宏观经济政策有所转向，出于对天量信贷规模可能引发通胀，以及股市和房地产市场虚高泡沫的担忧，央行的货币政策目标在保增长之余，悄然增加了防通胀，并且发出货币政策将“动态微调”的信号。加上7月份的宏观数据显示，信贷规模大幅收缩、实体经济的恢复并没有预期的理想，由此，股市应声大跌。对于房地产市场，8月份以来，六部委接连发出“从紧”信号，申明将加强监管，阻止企业信贷和投机热钱进入。

　　在一系列直指房地产的政策调控下，8月份的市场实际已经出现了不利局面。从8月上半月的数据看，虽然成交价格依然攀升，但几乎所有的成交量指标都出现了下降；其中，北京地区商品房住宅同比成交量下滑9.25%，二手房住宅成交量下滑6.05%。由此，市场拐点似乎已初现端倪，同时市场观望情绪浓烈，刚性需求较难启动。

　　那么，房地产市场是否将迎来又一个冬季，房价是否会大幅下降呢？从目前形势看，不利于房市的因素是明显的，然而，支撑房价的利好因素也有很多。其一，下半年宏观经济将加快恢复，一旦实体经济利好，将刺激房地产需求；其二，美元的贬值以及全球性的宽松货币政策可能会引发输入型通胀，在通胀预期下，更多的资金会进入房市以寻求保值；其三，宽松货币政策下，房地产开发商的资金困难有所缓解，他们会采用“捂盘”和“囤积”等行为哄抬房价；其四，高房价符合地方政府的利益。同时，房地产市场产业链长，涉及到经济的基本面，也与银行的房贷安全和金融稳定息息相关，国家层面上也不允许房价出现大跌的局面，所以从政策上政府会维持房价稳定。

　　综上所述，纵使股市暴跌，房价不会跟风。从下半年形势看，房地产市场较大的可能会迎来一个微有凉意的秋季，房价的适度回落更加符合预期和各方的利益，但回落的幅度不会太大。当然，也不排除意外的情形下，通胀重新来过，大量资金哄抬房地产市场，引起房价的新一轮高涨。（作者系经济学博士，供职于中国社科院世界经济与政治研究所）