野村证券昨日发布的最新研究报告指出,如果从流动性过剩的一项衡量指标——“马歇尔K值”来简单计算亚洲国家流动性,中国已位居亚洲之首,2009年第二季度过剩流动性达到23个百分点,并创下历史新高。

　　“马歇尔K值”通过广义货币供应量增长率减去名义GDP增长率进行衡量。野村证券经济学家RobertSubbaraman指出,亚洲许多其他国家的流动性过剩指标同样很高,大多都高于10个百分点。同样,2009年第二季度美国过剩流动性为11.1个百分点,至少是自1960年以来的最高水平。

　　国信证券分析师林松立表示,上半年中国呈现出与2007年类似的流动性过剩局面,但两次流动性过剩的来源不同。2007年流动性来源是国际收支失衡产生的大幅顺差导致央行被动投放基础货币,而本轮流动性来源是商业银行在货币当局鼓励下的主动货币创造。

　　不过林松立认为,随着银行主动货币创造快速放缓,流动性下半年将面临第一个拐点,即从过剩回归至合理偏宽松水平。

　　此轮流动性过剩中,海外资本流入不容忽视。中金公司昨日发布报告指出,全球流动性正在“晃荡”期,晃动方向与经济增长的势头密切相关。上半年中国经济环比加速,而美国环比负增长,流动性涌向中国和其他新兴市场。但美国下半年环比增速将加快至3.5%左右,当前资金正部分从新兴市场流回美国。

　　野村证券则表示,亚洲各个经济体都在开始复苏,并且基本面优于其他地区,资本流入可能会加剧,加之流动性过剩,这会凸显资产价格泡沫的风险。

　　野村预期11月份韩国将会加息,中国、印度、印尼将会在2010年一季度加息。