为确保公司扩大醋酸年产能至80万吨的项目顺利实施，华鲁恒升（600426，前收盘价17.33元）今日发布公告称，拟向10名特定对象定向增发不超过1.4亿股，最高募集25亿元全部投入上述项目的建设。

　　公告显示，此次非公开发行的价格将不低于16.73元/股，公司控股股东恒升集团将不参与此次认购。按发行数量按发行上限1.4亿股测算，恒升集团的控股比例将从目前的38.98%降低至30.39%，不会导致公司控制权发生变更。

　　发力醋酸行业

　　据了解，今年4月，华鲁恒升年产20万吨醋酸装置第一次开车成功，公司表示，由此公司全面掌握了甲醇低压羰基合成醋酸技术，产品成功打入市场，并在一定区域内形成了竞争优势。

　　但这只是华鲁恒升发力醋酸生产的第一步。8月12日，华鲁恒升发布公告称，拟对现有醋酸装置实施节能新工艺改造，最终使醋酸产能达到80万吨/年，该项目计划总投资44.19亿元，建设期为3年，预计到2012年底建成投产。当时公司也表示，由于项目投资较大，公司将利用自筹、银行信贷、股权融资等多种方式满足建设资金的需求。

　　按照公告所述，华鲁恒升此次增发募集的25亿元将全部用于醋酸项目的建设，不足部分由公司自筹解决。

　　公司称，该项目已经山东省发展和改革委员会备案批准，相关的环境影响评价、安全许可已经完成。项目改造完成后可增加醋酸60万吨/年，同时增加中间产品合成氨34.5万吨/年、副产品硫磺0.60吨/小时、液氩2500立方米/小时。项目建成后，新增醋酸产品年均销售收入18.1亿元，占到华鲁恒升2008年全年34.44亿元主营收入的52.56％。

　　行业产能过剩为最大隐忧

　　按照高华证券近期发布的研究报告预计，在华鲁恒升醋酸项目扩产完成后，公司将成为国内五大醋酸生产企业之一。

　　不过，醋酸行业的市场环境却不容乐观。中金公司的研究报告显示，目前国内醋酸开工率较低，且未来两年产能投放较多，醋酸价格难以大幅回升。而对于华鲁恒升在醋酸产能上的大举扩充，高发证券称在目前国内醋酸产能过剩、今年上半年产品均价疲软的大背景下，公司此举实属意外。

　　另一方面，高华证券也表示，尽管面临行业诸多考验，但华鲁恒升在低成本结构方面具有竞争力，这点从上半年公司醋酸毛利率仍达17％可以得到证明。

　　二级市场方面，华鲁恒升昨日因停牌躲过大跌，后市或许存在补跌的可能。但分析人士指出，公司目前的股价离发行价格十分接近，如果破发将对公司融资造成不利影响，而鉴于此次融资的必要性，公司可能存在保发行的潜在要求。