与万科A比起来，云南铜业(000878)上市以来的再融资数额并不算多，但如果与其自身盈利相比，恐怕就要让人吓一跳了。在连续三个季度亏损、多位高管官司缠身的情况下，7月末，云南铜业仍然狮子大开口，推出了60亿元的巨额再融资计划。

　　业绩不振融资不含糊

　　在“有重大利好将出”的预言下，7月23日，云南铜业宣布了它的重磅计划：拟以20.59元/股的价格增发不超过3亿股，募资总额60亿元，购买云铜集团持有的部分股权、增资玉溪矿业及偿还银行贷款。

　　据公开资料显示，这已是云铜上市以来的第二次大型再融资，也是最大的一次。上一次是2006年，其曾以9.5元/股的价格非公开发行了4.58亿股，募资43.12亿元。

　　统计算来，这两次融资额再加上上市时募集的7.51亿元及配股获得的4.48亿元的话，云南铜业上市11年来，总共从市场上“吸金”115亿元。虽然此数额在两市上市公司再融资中并不算名列前茅，但股权融资的目的在于助力公司发展，而云南铜业上市以来回报给投资者的业绩却不能让人满意，有关数据统计，1998年上市至2008年间，云南铜业净利润总和仅有12.2亿元，与跟其股价相近的江西铜业相比，难同日而语，即使是股价低于一倍的精诚铜业，今年半年报也显示，要大大好于云南铜业的业绩。

　　多进少出效仿葛朗台

　　数据显示，云南铜业因业绩亏损已有很长时间没有分配。其上市以来，共有9次派现，派现总额仅为15.66亿元。如果以其最新的115亿元融资总额计算，总派现额与总融资之比为13.62%，这一比例在两市上市公司中应该处于八九百名的位置。

　　而与同行业的A股上市公司相比，较铜陵有色和江西铜业，无论是盈利还是派现均明显落后。

　　资料表明，与云南铜业股价相近的江西铜业自2002年上市至今总融资额为121.32亿元，实现净利润总额为148.32亿元，期间共派现7次，合计35.82亿元，总派现额与总融资额之比为30%。

　　铜陵有色的股价大约是云南铜业的一半，自1996年上市至今累计共融资47.68亿元，实现净利润总额38.11亿元，期间共派现12次，合计11.89亿元，总派现额与总融资额之比为25%。

　　增发目的意在圈钱

　　虽然本次增发方案提出后，许多券商都表示看好，但云南铜业的股价并没有因此下挫，反而多日拉升。而一位私募人士告诉记者，云铜此次增发圈钱意图明显，本次募资所购买的矿业资产并不一定会给上市公司带来预期中的利润。“就像上次增发融资一样。”他说。

　　云铜的上一次再融资要追溯到2006年中期，其募资43.12亿元用于购买玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业、金沙矿业和滇中有色的股权。当时，云铜方面曾信誓旦旦地表示，此次增发将给上市公司带来如何如何好的影响和很多的盈利。但事实证明，这都是“圈钱”的借口而已。

　　而某大型财经网站一博客中如此写道：“云铜成为本轮行情最大的赢家……堪称国内上市公司圈钱的典范之一。随着圈钱行动的继续，市场资金将快速被抽离，直到无法承受之日。”