《投资者报》分析员 赵妍洁

　　“暴利”或许会让很多经济学家和消费者不舒服，但对股东或是投资者而言，却是好事。投资做生意，你最关心的是什么？毋庸置疑，它是不是最赚钱的；其次，明天它是否依然很赚钱。

　　格雷厄姆曾说“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。以企业主心态投资，视投资如同经营企业，才会获得最高的回报。同理，投资持续最赚钱的上市公司也自然成为理性投资者的首要选择。

　　发现一家上市公司的投资价值，很多时候并不取决于信息量占有的多少，而是取决于投资者对行业和公司基本面的分析和判断能力。同样的财报和信息，对半年来又经历一轮股市起落的大多数投资者，与其孜孜不倦道听途说地追消息、炒题材，抱怨不公平，倒不如静下心来，扎扎实实地分析这些摆在我们眼前的公开数据。

　　判断一家上市公司是否赚钱，或许很多指标可以诠释，如净利润或是每股收益等，但我们更关心销售毛利率，并试图尝试以销售毛利率为主线，寻找那些中报中真正令人心动、且持续暴利的行业和上市公司。

　　而在解读上市公司的盈利性指标和成长性指标时，以销售毛利率作为最核心的评判指标，它的重要意义在于作为上市公司利润之源，代表了它所生产产品或提供服务的“含金量”，而这一点又是决定其未来能否实现业绩高成长的关键所在。

　　在经济不平稳的市场环境下，最新的中报业绩更加体现出毛利率对企业盈利的决定性作用，那些毛利较低的上市公司即使再怎么努力地减少开支，财务报表依然十分难看，毕竟钱是赚出来的，而不是省出来的。也正因为如此，净利率指标由于常常掺杂了过多的噪音和偶然性因素，不能像毛利率指标那样能够从本质上真正反映出上市公司如何赚钱和赚钱的效率。

　　在综合考虑各项指标后，《投资者报》研究结果显示，A股六大暴利行业分别是：医药生物、房地产、交通运输、信息服务、酿酒和餐饮旅游；A股十大暴利公司分别是：生意宝、贵州茅台、陆家嘴、双鹭药业、用友软件、奇正藏药、恒瑞医药、沃华医药、丽江旅游和盐湖钾肥。

　　通常定义下，生产成本很低而销售价格却较高，毛利在40%以上的产品或服务就被称作暴利产品或暴利服务。

　　我们在全部A股1619家上市公司中，剔除金融股(金融类上市公司没有毛利率，另本报后文中单独阐述)、ST股和异常数据后的1426家上市公司中，共有240家毛利超过40%的“暴利”公司。

　　鉴于与其他单一的财务指标一样，从毛利率角度分析上市公司的盈利性和成长性既有其独特的优势，也有一定的局限性。

　　因此，我们采用六项标准进行了进一步的筛选，最终选出60家持续暴利公司，并按毛利率指标的高低顺序排列展现。

　　此外，如仅按毛利率指标排出的前10名最暴利上市公司为：久其软件、生意宝、贵州茅台、重庆路桥、正和股份、陆家嘴、双鹭药业、用友软件、奇正藏药、恒瑞医药。其中有3家公司：久其软件（2009年中报净资产收益率1.23%）、重庆路桥（2009年中报归属母公司股东的净利润同比下滑12%）、正和股份（2009年中报每股收益0.07元），因部分盈利性和成长性指标没有达到我们的筛选标准而最终没有进入60家持续暴利公司榜单。