27家IT类创业板初审企业 本土创投投资占三分之一

　　时间：2009年09月09日 来源：[Venture Capital] TAGs

　　自7月26日，证监会开始受理创业板预上市企业申报、审批，近日，证监会公布统计数据显示，截至2009年7月31日，在申请创业板的108家公司中，已有105家通过初审书。

　　红杉资本、经纬创投、智基创投等知名外资创投均未出现在名单中，除了“红筹模式”等因素之外，也有外资创投负责人表示，仍处于观望状态，并不着急做第一个吃螃蟹的人。

　　创业者来说，不仅上不上创业板是选项之一，近期纽交所等海外资本市场一再传达的降低上市门槛的信号，似乎同样具有吸引力。

　　27家：IT企业约占三分之一

　　据深圳市创业投资同业工会常务副会长兼秘书长王守仁透露，在创业板首日申报的108家企业中，仅深圳当地的本土创投机构申报大概三成。其中最为引人瞩目的是达晨与深圳创新投，分别有7个和6个项目搭上创业板首班车，成为拥有最多通过初审的创投企业前两位。

　　在百家公司对外披露的46起投资案例中，本土VC/PE拥有绝对优势，涉及投资32起，其中不乏本土创投明星，包括深圳创新投、达晨创投、招商科技、深港产学研、南海成长等。

　　有分析人士表示，这与外资创投50％投资在IT行业相比，本土创投约三分之一的投资是在IT行业，而因为创业板初审本土行业拔得头筹得，这也决定了行业分布比例。

　　外资创投：调整、观望都需要时间

　　与此同时，也有业内人士形容创业板的初审是“内盛外衰”，红杉资本、经纬创投、智基创投等知名外资创投均未出现在名单，而目前披露的公司涉及外资投资10起，包括兰馨亚洲、殷库资本、NIFSMBC等；此外，合资VC/PE的投资有3起，中外联合投资有1起。

　　对此，外资PE一直也在呼吁“国民待遇”，此前启明创投创始人邝子平就表示，在国内LP不成熟的背景下，外资LP能够以“国民待遇”进入国内投资，将对内地创业企业有非常大的意义。

　　此外，外资VC/PE在中国大多采取“红筹模式”，即企业实际控制人是在开曼等离岸中心设立的壳公司，由壳公司收购境内企业资产，最终达到以壳公司的名义实现境外上市的目的。其结果是，外资VC/PE投资企业已经设立海外架构，想回归本土就变得十分困难。因此在创业板的项目储备上显得囊中羞涩。

　　不过，除了法律结构的调整需要时间之外，也有一些外资创投表示，尽管有投资的公司有计划在创业板上市，但是不愿意做第一个吃螃蟹的人，大多数创投目前更采取观望的态度，看国内创业板是走向美国NASDAQ模式，还是成为类似于香港的小小板。

　　鼎晖投资合伙人王功权就表示，“创业板的成功，必须有几个板块很强势，有很强大的公司在这个板块中成长起来。如果创业板的企业最后都转上主板，那创业板就成为小小板了，这不是创业板成长的路径。成功的创业板要具有美国纳斯达克气质，能培养和留住一批伟大的公司。而不是香港那种为主板输血的创业板。鼎晖在为企业挂牌上市后的长远前景考虑。”

　　纽交所降低门槛：海内海外难取舍？

　　不过在采访中，也有成熟期互联网创业公司对记者表示，对国内创业板上市仍持审慎态度，特别是出于海内外创业板上市，可能造成的市值差距给公司带来的影响，“上市不仅仅是要考虑套现、激励员工，还要同样考虑公司品牌问题，情况差不多的几家公司，如果我在国内上市，竞争对手在海外上市、如果市值相差比较悬殊的话，心理上还是接受不了。”

　　前不久，当当网CEO李国庆曾对外宣称，再干三年，把公司打造成10亿美元市值的公司，无疑争的也就是类似的这口气。

　　此外，该公司坦承，风险投资对其公司IPO期望较高，甚至希望通过一家公司的融资实现整支基金的回报计划，在这种情况下，创投自然对新开的创业板上市持审慎态度。

　　从另一个角度说，在国内上市，因为用户对公司产品的了解程度与认同，可能会对公司资本市场的表现起到提升作用，在香港上市的腾讯控股成为中国互联网行业市值最高的公司之一，也说明了这一点。

　　近期，天涯董事长邢明在接受记者采访时就表示，“国内市场自然是天涯首选，用户、品牌都集中在国内。大量优秀的互联网公司都出海融资，我们希望我们能成为中国上市公司中最好的网络公司。”

　　值得注意的是，自全球性金融危机爆发以来，有海外资本市场降低了上市门槛，对不少中国公司距离似乎更近了一步，以往在很多中国企业心目中，纽交所似乎更是高不可攀的地方，但纽约泛欧证券交易所集团亚太区执行董事杨戈告诉记者，自从金融危机以来，纽交所又增加了一套新的更为灵活的上市标准，基本上就是两条，“一是融资规模，IPO的规模不小于6000万美金，二是上市的市值不低于5000万美元。这个对于以前的规则来说门槛要低了很多，所以以前达不到纽交所上市标准的中国企业，现在也都能够来纽交所挂牌，其他的规则就很简单了。”

　　海内有海内的知己，海外有海外的多金，对于创业者来说，创业板的推出似乎又多了一个“犹豫”的选项。