4104亿元，8月份新增信贷。“数字比市场的预期普遍要好一些。” 针对9月11日央行公布的这一数据，国泰君安首席金融分析师伍永刚如此评论。由于当月票据融资减少2764亿元，增加的实际贷款达到6868亿元。

　　央行公布的数据显示，广义货币供应量M2同比增长28.53%。狭义货币供应量M1同比增长27.72%，比上月末高1.34个百分点，M1与M2增速之差继续收窄。交通银行分析师鄂永健认为，这表明企业持有活期存款的意愿增加，实体经济的活跃程度在增加。

　　在信贷增速回升同时，统计局当天公布的其他数据也显示经济在持续复苏，前8月固定资产投资增33%，8月规模以上工业增加值同比增12.3%。

　　受利好数据提振，当天上证指数上涨64.91点，收于2989.79点，涨2.22%。银行股更是全线收红，上涨最多的是浦发银行(600000.SH)，上涨9.07%。

　　贷款中长期化趋势明显

　　8月末，人民币贷款余额同比增长34.11%，增幅比上月末提高0.16个百分点；当月新增贷款4104亿元，分别比上月和去年同期多增加545亿元和1389亿元。

　　8月份银行信贷面临着数重考验，包括银行主动调整投放节奏、监管部门加强窗口指导、部分中小银行面临贷存比偏高和资本充足偏低的约束以及大量票据到期。

　　但若剔除票据融资负增长2764亿元这一因素，8月新增实质性贷款高达6868亿元，仅比1、2、3、6月少，高于其它月份。考虑到没有季末和年初因素，8月实质性新增贷款还是很高的。

　　交通银行研究部认为，8月实质性贷款增加较多与第四批中央投资项目陆续下放有关。而且，8月固定资产投资和工业增加值加速增长(累积同比增速分别比上月提高0.1和0.6个百分点)、出口连续两个月稳定在千亿美元之上也表明，经济复苏的信心进一步增强，从而带动实体经济增加信贷需求。

　　在第四批投资项目陆续下放的带动下，8月对公中长期贷款增加3675亿元，占全部新增对公贷款的比重为231％。当月对公短期贷款增加509亿元，较上月多增1090亿元(上月为负增长)，表明企业流动资金贷款需求有所恢复。由票据融资大幅减少、实质性贷款增加较多带来的信贷结构优化，有利于更好地发挥信贷对经济增长的支持作用。

　　在贷款保持快速增长的同时，8月份贷款结构延续了中长期化的趋势。数据显示，居民户中长期贷款增加1806亿元，非金融性公司及其他部门中长期贷款增加3675亿元。

　　海通证券分析师佘闵华认为，票据融资减少、中长期贷款增多使得银行的贷款结构优化，这会对银行的业绩产生提振作用。

　　另外值得关注的是外汇存贷款的变化。8月新增外汇贷款192亿美元，同比多增221亿美元，当月外汇存款减少10亿美元，比上月多减3亿美元。

　　鄂永健认为，这主要是因为人民币出现了升值预期，近期海外无本金交割市场(NDF)人民币对美元出现了快速走升。

　　在升值预期下，企业和居民都更愿意持有人民币存款，这造成外汇存款减少；并且企业更愿意使用外汇贷款，从而在归还外汇贷款时能获得汇兑收益，从而使得外汇贷款需求增加。

　　居民贷款占比超60％

　　央行数据还显示8月份实际经济的活跃程度在持续增加。

　　8月末，广义货币余额(M2)同比增长28.53%，增幅比上月末微升0.09个百分点，总体流动性依然较为充裕；M1同比增长27.72％，比上月上升1.34个百分点，M2、M1之间“喇叭口”持续缩小。交行研究部认为，这表明企业持有活期存款意愿增加，即企业投资经营活力继续增强。

　　另一个反映出经济活跃程度的指标是短期贷款。8月份非金融性公司及其他部门短期贷款增509亿元，而7月短期贷款下降了581亿元。伍永刚认为，由于中长期贷款主要是项目贷款，短期贷款主要用于企业购买原料，因此短期贷款增加也表明实体经济较活跃。

　　8月新增居民户贷款2513亿元，分别比上月和去年同期多增148亿元和2009亿元。持续增加的居民信贷也给消费提供了支撑。统计局数据显示8月份社会消费品零售总额10116亿元，同比增长15.4%，较上月加快了0.2个百分点。

　　居民贷款在全部新增贷款中的比重超过60％，居民户贷款成为近期贷款增长的重要驱动力。交行研究部认为，这是受8月房地产市场保持活跃和汽车销售量大幅增长等因素的影响。

　　居民存款则在8月份减少了800亿元，比上月多减少了608亿元。伍永刚认为，这主要受股市分流存款以及“二套房”首付款增加两方面因素影响。

　　尽管8月股市震荡，但新基金发行不断。伍永刚认为不少存款被用于购买基金，从而流入股市。

　　而银监会在7月底要求严格执行二套房首付四成的规定。伍永刚分析，居民的中长期贷款主要用于购房。尽管8月份新增居民中长期贷款1806亿元较7月份的1887亿元略有减少，但购房所需的首付款增加，这相应导致居民存款减少。

　　全年新增10万亿在望

　　2009年1-8月份，新增贷款达8.15万亿元，同比多增5.04万亿元。全年新增贷款10万亿在望。

　　交行研究部认为，在中央投资项目继续下放、经济复苏加快的情况下，实体经济信贷需求将保持强劲。但考虑到银行更加注重结构调整、监管部门加大风险提示、部分银行在信贷快速增长之后面临一定约束等因素，预计年内月平均新增贷款在3000亿-4000亿的水平，全年新增贷款10万亿左右。

　　事实上，尽管央行对货币政策进行了动态微调，但银行间市场流动性依然宽裕，8月份市场利率较上月出现下降。数据显示，8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.21%，比上月下降0.11个百分点；质押式债券回购月加权平均利率1.23%，比上月下降0.12个百分点。

　　交行研究部认为，货币政策将维持年内适度宽松、灵活微调。由于新开工项目后续资金需求较大，即使明年进一步调整，也不会迅速、大幅收紧，而是采取渐进微调的方式。