7月信贷来了个急刹车。

　　央行8月11日公布，7月末人民币贷款余额同比增长33.9%，增幅比上月末低0.54个百分点，当月人民币各项贷款增加3559亿元。7月末广义货币供应量(M2)同比增长28.42%，狭义货币供应量(M1)增长26.37%。

　　对比6月1.53万亿天量人民币信贷，3559亿元反差巨大，创今年单月人民币信贷增量最低纪录，同时也略低于市场此前的预期4000亿-6000亿元。

　　而本报记者综合各家银行信贷量，五大国有银行7月人民币信贷达到1500多亿元，依然是信贷主力。而12家中小股份制银行总共也仅增长270多亿元，其中一些银行出现了今年罕见的环比负增长，如中信银行、民生银行、光大银行、华夏银行等银行均负增长数十亿元。

　　“主要是资本充足率已明显不够，有多少资本只能做多少风险资产。”出现负增长的某银行内部人士如此解释。

　　多位银行人士指出，7月信贷刹车，已显现出银行面临的压力，资本充足率、存贷比等指标接近监管红线，迫使银行7月收缩战线。而随着大量票据到期，银行已开始主动结构性调整。这些压力，或许成为下半年信贷扩张的转折点。

　　部分银行负增长

　　综合各银行信贷量来看，一个共同的特征是，6月冲刺较快的银行到了7月均急速调整。

　　五大国有银行中，6月中国银行和农业银行人民币信贷均飙升到了1700多亿元，规模相对小些的交通银行也冲刺到了1000多亿元。

　　但到了7月，中国银行人民币信贷增长730多亿，虽然仍位列第一，但比6月的1700多亿元增量减少了约1000亿。而农业银行的人民币信贷，虽并不如市场传言出现负增长，但也仅增长了约17亿元，而交通银行则是负增长了约90多亿。

　　另外两家6月信贷就有所控制的银行则显得平稳些，建设银行7月人民币增长550多亿元，在五大国有行中位居第二，比6月的780多亿元增量略减。而工商银行则增长约340亿元，此前6月增量为600多亿。

　　股份制银行中，6月民生、中信、招行、光大、浦发表现较为突出，其中民生增长了1300多亿，中信银行增长了800多亿，光大增长了600多亿，而招行增长了400多亿。但到了7月，格局发生了较大的改变。

　　7月兴业银行增长200多亿元，位居第一，浦发银行增长了100多亿，位居其次。一些银行规模较小，但如今却“表现突出”。排在浦发之后的，依次为浙商银行、深发展、渤海银行、广发银行，它们均增长了20-30多亿。而招行则仅增长了近17亿元，座次靠后。

　　另外几家规模较大的股份制银行则出现了惊人的负增长，其中光大银行负增长70多亿元，华夏银行负增长80多亿元，中信银行负增长30多亿元，民生银行负增长约30亿元。

　　一家股份制银行相关人士曾向记者表示，该行一季度信贷增长比较慢，因此二季度加快了速度，达到了基本的目标，因此下半年信贷政策会有所控制。

　　“储备的项目在6月都冲刺了，新的贷款项目需要时间营销。”另一家股份制行公司部负责人则如此解释。

　　负增长背后的推手

　　值得关注的是，除了银行信贷“早投放早收益”的历年规律，以及各家商业银行季末业绩考核压力的消失等因素外，一些限制信贷扩张的压力已开始显现。

　　据记者了解，民生银行7月负增长的主要原因是受制于资本充足率。

　　该行一季报显示，资本充足率9.22%，尚未满足监管层对中小银行10%资本充足率的要求。而6月份，民生银行人民币信贷增长了1300多亿，位居股份制银行之首，但大量信贷扩张快速消耗了资本，使得资本充足率已逼近监管红线，但H股上市正在推进过程中，短期内难解近渴。

　　根据今年一季报，除了民生银行，浦发银行资本充足率也仅8.72%；深发展银行资本充足率8.53%，他们的资本充足率已低于10%。

　　资本充足率也可以为华夏银行7月信贷负增长提供注解。华夏银行近期中期业绩发布会透露的消息，去年下半年该行定向增发后，资本充足率提高至11%以上，但随着监管机构逐步提升监管比例，使得上半年公司的贷款投放受到一定的限制，贷款增长低于同业，截至2009年6月末，该行资本充足率已降至10.36%。

　　“监管领导在今年的年中会议上批评了我们，很严厉。提示我们要注意资本充足率、流动性资产比例等监管指标，下半年不能盲目追求规模扩张。”据另一位股份制银行内部人士描述，因此他们下半年必须要调整。

　　下半年资本充足率将是对信贷扩张造成约束。近期消息显示，监管机构可能引导中小商业银行资本充足率达到12%。虽然目前看来尚不是一个硬性法规要求，但将作为审批商业银行新业务、新机构准入及提升监管评级时的一个指标。

　　不过，相对于中小银行来说，大行的资本充足率压力较小，但在全年目标已经完成的情况下，他们也需要主动控制信贷投放节奏。

　　从7月的情况来看，在控制信贷的方向上各家银行几乎一致：首先砍掉的是短期贷款和票据业务。

　　据记者了解，7月信贷出现负增长的几家股份制银行，其短期贷款都出现了不同程度的负增长。而同时，除了个别银行外，几乎所有的银行票据融资都出现了负增长。不过，中长期贷款却全部是正增长。

　　“票据一般都是3-6个月期限的，到了7月到期的比较多，但我们不愿意继续做了，相对来说还是贷款收益高。”一家股份制银行某分行行长表示。

　　交行研究报告指出，银行倾向于在不扩大甚至减小总体规模的情况下，将到期票据置换成中长期贷款。

　　事实上，央行数据也显示了这一点，当月票据融资减少1982亿元，对公短期贷款减少581亿元，而对公中长期贷款增加3509亿元。

　　交行首席经济学家连平表示，上半年利差收窄对银行的收益水平产生很大压力，各银行都进行了大量的收益率较低的票据融资，而随着经济回升态势的进一步加强，这种低收益的票据融资会在下半年进一步减少。

　　不过连平认为，扣除票据融资和短期贷款减少等因素，7月实际放贷规模超过5000亿，而且都是投放到实体经济，这是信贷结构趋于优化的表现。

　　地方投资冲动与信贷控制

　　7月信贷骤降的因素，是否预示了下半年信贷的发展趋势？

　　近期各大银行年中会议定下基调，下半年将“调结构、控风险”。而据媒体报道，中国工商银行拟定今年新增贷款控制在1万亿元左右，中国建设银行拟定全年贷款增量目标约为9000亿元，这意味着下半年信贷投放空间减小。

　　根据交行的预测，预计全年新增人民币贷款9万亿-10万亿元，年末余额同比增长29％-32％，上半年已投放7万多亿，这也就意味着下半年每个月信贷增量平均约4000亿左右。

　　“下半年信贷量肯定会减少，但最近省政府重点项目投资会上，相关的官员认为上半年该地区的经济增长还未达目标，还是希望下半年大项目能多上，这给我们带来较大的压力。”上述股份制银行某东南地区分行行长坦言，部分地方政府下半年的投资热情很高，这可能给银行造成压力。

　　近期公布的城镇固定资产投资数据显示，“中央项目减速、地方项目持稳”，7月份中央项目增长25.3%，较上月的28.6%显著回落3.3个百分点，这也是在年初一度冲至40.3%的高位后的连续第五个月回落。地方项目本月增长33.7%，较上月小幅下降0.4个百分点，总体稳定。

　　信贷资金依然是地方政府投资的主要输血来源。在7月份的固定资产投资资金来源中，国内信贷同比增长46.7%，较上月继续加快2.1个百分点，保持了去年11月以来的持续加速态势。同比增速出现回落的反倒是利用外资和自筹资金，7月份两者同比分别增长-8.9%和33.8%，较上月回落1.5 和2.6个百分点。

　　“上半年银行是向政府项目积极营销贷款，有些地方似乎对下半年的信贷政策还是挺乐观。”上述银行人士说。

　　交行分析预测，货币政策方面，近期央行明确表示政策总体基调不变，进行微调，再考虑到7月新增信贷明显回落、物价负增长继续，近期货币政策不会大幅收紧。

　　但三季度是关键时期，如果经济快速回升的势头得到进一步确认、推动物价上升的因素明显增多、资产价格上升过快，不排除今年底或明年初存在货币政策调整的可能性。

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