来源：深圳新闻网-深圳特区报
作者：林彦龙
万科百亿融资获股东大会通过
总裁郁亮表示，公司发展已经回到增长轨道
昨天万科召开今年第一次临时股东大会，其公开增发募集不超过１１２亿元资金方案获股东大力支持，以９９．８％的高票通过。分析认为，该方案一旦实施将有利于万科中长期战略发展，对其股价也提供了一定的支持。
公开增发考虑现有股东利益
万科的百亿增发被视为造成前段时间股市调整的原因之一，因而昨天的股东大会吸引了投资者广泛的关注。
８月２６日，万科发布公告称，拟通过公开发行的方式增发不超过现有股本８％的股份，扣除发行费用后募集净额不超过人民币１１２亿元的资金，其中９２亿元将投入１４个住宅项目的后续开发建设，剩余２０亿元则将用于充实公司流动资金。如果融资规模不超过１１２亿，按照８％摊薄，万科大约可发行８．７亿股Ａ股，据此测算，万科如果成功增发，净资产将达到４５７亿，增加３２．４４％，每股净资产３．８５元，假定ＲＯＥ保持不变，每股收益增加２２．７３％，资产负债率将由６６．４３％下降为６０．９５％。
目前四大地产商均提出增发方案，万科此次为何采取公开增发的方式募资呢？
万科执行副总裁肖莉表示“从公平性以及现有股东利益考虑，非公开发行最多只能选择１０家机构，公开增发方式则可以让更多投资者参与进来，对股东而言更有公平性。”她同时表示，由于万科既有Ａ股也有Ｂ股，从操作上讲，配股也不可行。发行可转债则会在短期内增大公司的资产负债率，对公司债务融资形成压力。
万科此次公开增发将采取向老股东全额优先认购的方式，如果方案通过并正式实施，发行价格按照规定不低于招股前２０个交易日，或者公告日前一日均价。
相信重回增长轨道
万科总裁郁亮昨天在会上表示，“之所以今天提出再融资的想法，是因为我们已经确信公司回到了增长轨道。”他认为，万科０８年的净利润下降“只是一个暂停，而不是一个拐点”。
截至今年中期，万科共有在建项目１００个，拟建项目５３个，合计１５３个项目需要后资金的后续投入。而中期时，万科对今年的开工计划进行了大幅调整，从原计划的４０３万平方米上调逾四成至５８５万平方米。肖莉表示，预计政府的土地供应下半年还会有较大提升，考虑到未来的增长需要，万科目前的土地不足三年的开发，公司下半年还会拿一些地。
在近１０天时间内，万科、保利、绿城、ＳＯＨＯ中国等多家房企共斥资数百亿元拿地。据统计，其中来自于上市公司的拿地资金达到了２５０亿元左右。
昨天的股东大会上，万科几名高层领导反复强调万科不拿地王。肖莉介绍：“２００９年１－８月份，万科新增土地平均成本为每平米２３４３元，未来万科坚决不拿地王。”郁亮表示，不囤地，不捂盘。
机构看高股价到１６元
安信证券分析师李孔逸认为，万科若募集１１２亿元，按增加股份８％计，增发价格为１２．７４元／股，如果考虑发行费用，增发价格将在１３元／股以上。而万科周一的收盘价为１１．９５元，在本轮下跌中一度跌破１０元。
有分析认为，此方案还需证监会审批，因而万科公布招股说明书至少要到明年年初，这实际上封杀了万科下行的空间，按照目前地产行业的发展看，万科股价在明年超过１３元应该问题不大。
安信证券维持公司今明两年的业绩预期，增发摊薄前的ＥＰＳ分别为０．５、０．７１元／股，因而维持公司６个月目标价１６元和买入的投资评级。
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