74亿重组获批 华侨城新一轮扩张加速

　　每经记者 熊晓辉 发自上海

　　央企华侨城的重组和第二轮战略布局正在落地。

　　9月12日，华侨城集团整体上市方案获得证监会有条件通过。公司拟以定向增发方式完成旗下12家房地产公司股权的注入，发行4.9亿股，注入资产价格评估价值高达74亿元。

　　与此同时，华侨城的第二轮全国布局也加紧了跑马圈地。进入8月以来，公司先是在武汉签下45亿打造中部欢乐谷的协议，接着又在西安签下20亿华侨城项目。

　　在成功地将“旅游+地产”开发模式复制到北京、上海、成都等一线城市之后，华侨城第一轮全国战略布局已宣告结束。最近一系列举动显示，在重组成为“巨无霸”央企的同时，华侨城第二轮全国布局正在加速。

　　74亿资金打造央企“巨无霸”

　　“重组已经获批，我们还在等正式批文。接下来主要就是资产交割、审计和发行新股。”昨日，华侨城证券事务代表告诉《每日经济新闻》记者。

　　9月12日，华侨城集团筹备已久的整体上市方案获得证监会上市公司并购重组审核委员会有条件通过。

　　此前的6月9日，华侨城公告了发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案），上市公司将以每股作价15.16元，总金额约73.68亿元，向控股股东华侨城集团定向增发约4.86亿股，用以收购后者所持有的12家公司全部股权。交易完成后，华侨城集团对上市公司的持股比例将由48.26%上升至56.36%，华侨城集团内的旅游、地产、酒店等业务将实现整体上市，从而履行其在华侨城A股改时所作出的承诺，集团的优质资源也将进一步向上市公司倾斜。

　　此次注入的12家公司包括三大块业务，其中以旅游地产类最为重要，注入公司包括华房公司、成都华侨城、上海海华侨城等，注入房地产业务权益项目储备227万平方米，华侨城的地产权益项目储备也由此增加至510万平方米，达到原先的近1倍。此外，华侨城将新增两家五星级、一家四星级和18家经济型酒店100%的权益，关联资产的注入使其“旅游+地产”的模式得以继续扩张。

　　华侨城方面表示，集团将与旅游、地产业务相关的主营业务及资产整体注入公司，符合国资委推进央企主营业务整体上市的精神，也可以从根本上避免控股股东与上市公司的同业竞争，减少大量的关联交易。

　　不过，此次华侨城集团整体上市已非初始方案。2008年6月，华侨城曾计划公开发行不超过10亿股A股，募集资金数额不超过83亿元，用于购买华侨城集团注入的13家公司全部股权，从而实现集团主营业务的整体上市。但由于2008年资本市场形势变化，上述计划搁浅。

　　“重组（获批）基本上是预期之内的事。1+1大于2，对于控股股东和上市公司来说，华侨城的重组是一个双赢的局面。”招商证券分析师林周勇对《每日经济新闻》记者表示。林周勇透露，去年华侨城拟采用公开增发、老股东配售的形式，但程序没能走完。今年通过重大资产重组，在政策这一块可以绕开发审委，从而最大限度地保证重组完成。

　　新一轮战略布局加速

　　在酝酿内部资产重组的同时，华侨城也悄然拉开了第二轮全国战略布局的序幕。

　　据华侨城相关人士介绍，华侨城已初步完成第一轮全国战略布局，连锁主题公园“欢乐谷”在深圳、北京、上海、成都等一线城市相继开业。公司将积极寻求在国内区域中心城市的发展机会，为此集团已分别与云南、天津、武汉等地签署框架协议，接下来将加速进行第二轮战略布局。

　　从近一段时间的动作来看，华侨城明显加快了在全国各地拿地的步调。今年5月底，天津华侨城项目签约；8月15日，西安华侨城项目签约；8月18日，武汉华侨城项目签约；9月，云南华侨城也将破土动工。据粗略估算，这些项目的投资总额将超过60亿元。上述项目的落实也在紧张进行中。9月15日华侨城发布公告称，华侨城与华房公司投资6亿元成立武汉华侨城，共同开发武汉华侨城大型旅游综合项目。昨日，香港华侨城又宣布，与母公司旗下华房公司成立公司西安华侨城，计划在西安从事旅游和物业开发业务。

　　华侨城董事长刘平春透露，在未来5至10年，华侨城集团将在中国省会一级的城市发展同一系列的主题公园；而在另外一些二线城市，会因地制宜创建一些二线品牌，这也将是欢乐谷系列中的一种。

　　林周勇认为，华侨城的很多项目都是由集团内部公司和上市公司共同投资，如成都华侨城、上海华侨城等，华房公司和华侨城都拥有股权，股权结构比较复杂。从产业角度来看，重组以后，股权统一有助于公司后续项目的发展。

　　将继续复制“旅游+地产”模式

　　从深圳的4.8平方公里荒滩起步，华侨城目前已拥有欢乐谷、锦绣中华、民俗文化村、深圳世界之窗等多个知名旅游品牌。1999年，华侨城提出“旅游+地产”模式，将房地产、酒店融入华侨城的文化旅游产业链，实现了从旅游主导产业向房地产业等关联产业的延伸和发展。

　　刘平春曾这样描述该模式：地产是模式里短期收益部分，资金投入很快可以回收；而另一半的公园可用以长期经营。同时地产获取的利润还可以用于继续开发新公园。对上述发展模式，林周勇认为由于旅游回报周期较长，因此仅靠项目本身不能充分实现投资的价值。但如果以“旅游+地产”的模式通过旅游项目带动周边地产升值，再通过地产开发来分享这种升值，就可加速整个项目的回收周期。

　　前述华侨城人士还表示，华侨城通过大型旅游项目进入城市的特殊方式使拿地具有成本优势。据招商证券分析报告预计，武汉、天津、北京、上海4个项目将增加土地储备超过250万平方米，与快速周转的开发类公司相比，公司高储备低周转模式在通胀预期下投资价值显得更加突出。