事件：南京中商9月16日公告称，实际控制人祝义材的要约收购已获证监会批准。此次祝义材收购南京国资持有的公司1600.5万股和南京中天持有的公司975.4万股股权，收购价为11.05元/股。加上祝义材从2004年5月份起实施的一系列收购，雨润集团对南京中商的投资共耗时5年，总投资约5.68亿元。

　　点评：南京中商在原有国企体制下经营效益不佳，二级市场市值远低于资产真实价值，这是雨润集团入主南京中商的主要原因。民企对于资本回报的追求促使雨润集团在真正获得控制权后，将对南京中商采取大刀阔斧的改革：今年以来，南京中商外埠门店的管理团队调整、中高层管理人员瘦身和对冗员处置进程均开始加快。

　　南京中商门店经营状况的改善是未来业绩看点之一：主力门店中央商场预计全年收入增长12%，净利润增速很可能快于收入增速；外埠盈利的淮安、徐州店上半年业绩增速分别为20%和80%；此外，亏损门店扭亏进程加快。

　　南京中商业绩压力较大，但雨润集团入主后对公司的优化治理，最终将使公司业绩正常化。我们保守预计南京中商2009-2011年每股收益分别为0.30元、0.62元、0.95元，维持“增持”评级。联合证券吴红光