资本捉襟见肘的浦发银行近日公告了中长期资本规划。按照规划，2010、2011年，浦发资本充足率目标超过10%，核心资本充足率超过7%。

　　要达到这个目标，浦发未来将可能进一步通过发行股票、次级债、可转换债券等多种产品，以及可能通过定向增发、海外上市、创新一级资本等多种渠道补充资本。

　　受此消息及大盘走低影响，浦发9月18日开盘后一路下挫，最终收于20.46元，下跌4.84%。

　　年内定向增发150亿

　　按中长期规划，浦发计划在2010 年将核心资本提至715 亿元以上，总资本提至1,150 亿元以上，在2011 年将核心资本提升至840亿元以上，总资本提升至1,340 亿元以上。

　　不过，目前浦发离此目标差距较大。截至2009 年6 月30 日，浦发银行核心资本充足率为4.68%，总资本充足率为8.11%，在所有上市银行中处于最低水平。

　　此外，次级债发行已到极限。根据公告，浦发6月底次级债券和次级定期债务余额为248 亿元，按照监管要求，计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%，因此通过次级债补充附属资本已经没有空间。因此，浦发今年启动了150亿元定向增发方案，近期已获证监会发审会有条件通过，预计将在2009年内完成。

　　不过，这还是不够。按照测算，定向增发募集资金到位后，浦发的核心资本充足率为6.22%，资本充足率为9.65%，在上市银行中仍处于较低水平。

　　况且，未来监管对商业银行资本补充将会趋于严格，新规定征求意见时曾提出，主要商业银行核心资本超过7%才能发行次级债和混合资本债，其他银行需超过5%；主要商业银行持有的次级债务和混合资本债务等监管资本不能超过核心资本的25%等。

　　若按此执行， 6.22%的核心资本充足率仍然不足，并且次级债计算方法可能会进一步降低资本充足率。

　　“要继续利用发行股票、次级债券等方式补充核心资本和附属资本；借助定向增发、可转换债券等方式，灵活选择资本补充方式和时机；在监管部门许可条件下，通过海外上市、创新一级资本、混合资本债券等外部渠道。”浦发银行表示。

　　不过，市场对其再次股权融资的预期最大。中银国际分析师认为，考虑到未来监管部门对银行更高的资本要求，不排除未来浦发银行再次进行股权融资的可能性。

　　而据国信证券分析师邱志承估计，即将进行的150亿元定向增发完成后，浦发至少还需要再融资190亿元左右。“我们认为增发H股可能性较大，但也有可能采用配股和再一次增发的方式。”邱志承表示。

　　2007年浦发银行高层曾对外表示，会考虑海外上市融资，但之后一直没有进展。

　　花旗股份或被稀释

　　受资本约束，浦发8月人民币信贷出现环比负增长。对浦发来说，近期即将进行的定向增发将一定程度上先缓解燃眉之急。

　　“目前还在等待证监会的批文。” 浦发相关人士表示。

　　邱志承分析，以150亿元和8亿股增发的上限来看，此次浦发定向增发价应该在18-20元左右，摊薄水平在11%。

　　现有大股东中，上海国际集团已公开表示，将带头参与定向增发。

　　截至6月30日，浦发前三名股东分别为上海国际集团持股占23.57%，上海国际信托持股占7.29%，花旗集团通过“CITIBANK OVERSEAS INVESTMENT CORPORATION"持有29950.54万股，占3.78%。

　　不过，对于正受金融危机煎熬的花旗来说，是否参与定向增发是一个悬念。受金融危机重创，花旗集团2007年第四季度亏损98亿美元，2007年12月，潘伟迪被任命为首席执行官后，亏损趋缓了一段时间，但2008年下半年财务状况再次恶化，2008年全年净亏损187亿美元，公司股价连续跳水。

　　一位分析人士认为，花旗此时对于浦发的增发可能心有余力不足，目前花旗正进行全球业务重组，出售部分资产，对外投资也将受到限制。此外，作为外资参与内地银行的增发，中国的监管亦对他们有严格的资格和程序的要求。若不参与定向增发，其在浦发的股份将进一步被稀释。