昨日早间招标发行的中国农业发展银行5年期固定利率金融债中标利率3．4％，基本符合市场预期，但竞争性招标中有效认购倍数仅1．35倍，显示市场对中期政策性金融债的谨慎态度。

　　中央国债公司21日下午公布的招标结果显示，计划发行量为150亿元的本期金融债在21日早间进行的竞争性招标中获202．4亿元认购，认购倍数为1．35倍，这远远低于上周招标的中国进出口银行2年期金融债2．86倍的市场认购。尽管如此，中国农业发展银行还是在竞争性招标后追加发行了50亿元本期债券。

　　“中标利率基本符合预期。”国海证券固定收益研究中心研究员陈亮说。此前，市场曾预期本期金融债中标利率在3．37％至3．42％之间。来自中央国债公司的收益率曲线数据显示，最近几个交易日，银行间5年期政策性银行债收益率处于3．41％至3．42％的水平，高出中标利率不足2个基点。

　　“不算低的中标利率和较低的认购倍数显示出市场对于持有中短期金融债较为谨慎。”一家商业银行的债券交易员认为，除前期的宏观数据抑制做多情绪外，近期债券供给大量增加是主要原因。

　　本周银行间市场迎来债券发行高峰，数据显示，本周发行的国债、政策性金融债、国开行次级债、铁道债总量超过千亿元，其中，计划于本月21日、23日发行的铁道债和国开行次级债额度就分别达到300亿元和400亿元。

　　大额债券密集发行无疑对二级市场形成压力。事实上，此前表现较好的5年期以下品种二级市场收益率在上周已出现小幅回升，其中，5年期政策性金融债收益率约上涨2个基点至3．42％附近。

　　值得注意的是，大型商业银行在配置本期金融债过程中依然“十分慷慨”。统计数据显示，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等四大商业银行对本期农发行债的认购额分别达到33亿元、28．5亿元、8．5亿元和39．2亿元。