建信基金投资专栏

　　王存迎

　　作为全球最成功的债券基金经理，太平洋投资管理公司首席投资官比尔·格罗斯以其超凡的投资策略纵横债券市场几十年，成功地预测了网络泡沫和次贷危机。

　　最近，格罗斯表示，虽然全球经济的走向已开始转为正面，但是否会发生第二波金融海啸，至今仍难以确定。

　　格罗斯说，世界各国政府为对抗金融海啸，史无前例地推出巨额财政支出及超宽松货币政策，是正确的做法。不过，决策者未来必须安排相关财政及货币措施，在适当时机有秩序地退场，并解决快速增加的财政赤字。

　　但退场过程绝非易事。格罗斯认为，在美国政府的经济刺激方案实施近一年，以及美联储开始启动退市策略之际，美国经济恐怕会陷入复发性衰退的尴尬境况。

　　格罗斯曾指出，后金融海啸年代的美国将迈入“新经济时代”，其所指的正是经济衰退将导致失业率高企。他更是预测，美国明年的失业率会升至10%，为1983年以来首见。

　　格罗斯认为，美国和全球经济未来数年的增长率会低于历史平均水平，预计美国经济实质增长率约为1.5%，而名义增长率则介乎3%～4%。

　　格罗斯提醒投资者，未来要更仔细地挑选合适的固定资产类别及发行人，建议选择高质量的ABS（资产保证证券）、MBS（按揭递延证券）、政府机构债券以及美国联邦储蓄保险公司作保证的私人企业债券等；而新兴市场债券方面，则要挑选那些经过海啸后仍较具有财政实力的政府债券。

　　“如果我们有一个缓慢增长的经济，这种效应将催生美国10年期国债和30年期国债的牛市。”格罗斯认为，由于经济疲软，通胀变得越来越没有可能，上述两种长期债券可以提供稳定的投资机会。

　　格罗斯指出，投资者需要继续观察美联储未来关于货币数量宽松政策方面的打算，这是美联储为控制利率和刺激经济做出的努力。

　　“只要美联储和其他国家央行长期维持低利率政策，只要通胀不抬头，中期和较长期的债券将表现良好。”格罗斯说。

　　（本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。）