任亮

　　创业板发行速度出乎意料，拟创业板上市公司的机构推介也简明扼要。尽管第一批发行是10家公司共同进行，但在股票代码上，青岛特锐德电气股份有限公司（下称“特锐德”）还是获得了首个代码“300001”。因此，它的机构推介更引人注目。但这只创业板第一股除了进行网上路演推介外，也仅在昨天针对北京的询价对象进行了网下推介。

　　尽管特锐德昨天的推介只对部分机构开放，但CBN记者几经辗转后还是顺利进入了推介会场，亲历了创业板第一股的网下推介。

　　特锐德是一家主营户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜的公司，主要为铁路、电力、煤炭等行业的用户提供可靠的专业变配电成套设备及相关技术服务。昨天，在保荐人广发证券及公司董事、副总经理屈东明开场寒暄后，特锐德董事长兼总经理于德翔开始进行主推介。

　　在机构提问环节，各家机构提出了一些比较尖锐的问题。

　　有机构提出，未来铁路市场如果有大型电企参与竞争，是否将对公司产生不利影响。对此，于德翔表现得十分自信。他认为，公司的铁路项目要求安全、无维护，需要有经验的公司，因此对于其他企业来讲，进入门槛会很高，不但要求进入的公司有技术、有产品、有服务，还要得到行业的认可。

　　也有机构对特锐德今年低价引进风投表示质疑。招股说明书申报稿显示，2009　年6月15日，青岛市崂山区科技风险投资有限公司和天津华夏瑞特地产投资管理有限公司分别认购特锐德新增股份333　万股和167　万股。以该次增资后总股本计算的2008　年每股收益0.61　元为基础，按8.69倍的市盈率，确定本次增资价格为每股5.30元。于德翔却解释称，当初引入风投时，还感觉所出售的股权价格是比较高的，因为公司主要关注的是产品市场，并不了解资本市场的情况。

　　特锐德保荐人广发证券也对特锐德创业板上市后的合理价格进行了分析。他们预计，特锐德2009年至2011年的每股收益分别为0.64元、1.22元和1.73元，合理投资价值区间为21.20元~25.60元。按照发行后的总股本及2008年提出非经常性损益后的净利润计算的市盈率是46.70~56.75倍。

　　根据推介会上于德翔的总结，特锐德目前在铁路项目方面的收入占比最大，但于德翔透露，下半年会有很大改变，从7月份后，在电力项目方面开始加大发展力度，上个月在河北已经中标了一个1650万元的合同。而募资上市，也是为了公司能够快速发展。

　　对于未来的发展目标，于德翔表示，短期是发行上市，建设特锐德工业园，实现箱式变电站3200台/年的产能；中期目标是建立特锐德集团，树立特锐德品牌；而长期来讲，将步入国际梯队，成为行业领导者。

　　据于德翔介绍，特锐德主要为客户提供精致产品，提供系统解决方案，同时，制定行业技术标准。与其他同行相比，特锐德的利润率相对比较高，这也是因为公司虽然同样做产品，但对客户提供的服务是不同的。

　　在创新能力上，特锐德以集成创新为主，公司的创新主要体现在系统解决方案的创新、工艺创新、产品创新等。目前，特锐德拥有89名研发人员，其中核心技术人员8名。这也是公司与传统企业的一个重要区别。在传统企业，有8名研发人员就应该足够了。

　　于德翔做主推介用了半个多小时，这期间，所用的投影仪也曾出现两次停顿。“投影仪都"瘪"累了，但我们是不会"瘪"的。”于德翔打趣道。不过，在申请创业板发行上市的这段时间内，于德翔和他的团队压力也非常大，每天都要到凌晨3点才能睡觉。“我们的保荐人原来很胖的，现在都瘦了。”于德翔笑着说。