2.02万亿元 我国证券行业风雨19年涅磐重生

　　记者 王济洲

　　当1986年上海静安证券营业部盘下一个旧理发店，以两只股票交易开张试点时，中国还没有现代意义上的证券公司，投资者只能挤在小小的柜台前填写买卖交割单据。

　　一张白纸绘蓝图

　　谁曾想到，成立之初仅凭“三五个人、七八条枪”的深圳经济特区证券公司，在试运行中，员工的主要工作竟是骑着自行车到城市乡镇各处推销国债。而在20多年后，证券行业已经成为中国金融机构体系中不可或缺的重要力量。截至2008年底，我国已有证券公司108家，到2009年7月底，107家证券公司总资产2.02万亿元，净资本3322亿元，管理客户资产9.66万亿元，2009年1至7月，证券公司累计实现净利润578亿元。

　　证券公司俗称“券商”。它是广大投资者与市场交易的纽带，也是实现市场优化资源配置的重要角色，还是维系市场有序发展的主力军。可以说没有券商就不可能开设证券市场。而中国证券业的发展可谓是一波三折。

　　从1985年至1996年，是中国证券市场的数量增长期。在我国证券市场发展初期，单边的卖方市场使得证券经营机构仅靠一级市场承销及二级市场的经纪与自营就可获得高额收益。受到证券业高利润率的诱惑，一些银行、信托投资公司、各级政府的财政部门以及其他企事业单位，一时间纷纷争相创建证券公司和证券营业部。到1996年底，我国各类券商共拥有营业网点2600多家，平均每家券商有营业网点6家；430余家券商拥有的总资产为1600亿元，平均每家总资产3.72亿元。经过这一时期的发展，中国证券业已基本上形成全国性券商、省级及专营性券商、兼营券商三个层次。在这段时期内，证券业全行业由于在经营理念、操作手段、盈利模式、内控机制等方面的趋同，几乎所有公司基本步调一致地盈利与亏损，呈现出一荣俱荣、一损俱损态势。

　　从1997年至1998年，证券业进入了蓄势整理时期。随着证券业进入者的增多，利润平均化开始出现。券商开始以经营取胜，凭实力生存，券商之间开始进行兼并重组与分化，市场集中度提高。随着证券市场向规范化方向发展，国务院证券委员会《关于1996年全国证券期货工作安排意见》中要求，清理各地证券交易中心，以化解金融风险。各地的期交所、证券交易中心何去何从，前途未卜。更为棘手的是，在分业经营、分业管理的思路下，信托业与证券业需要分离，而我国的240余家信托投资公司中，有237家兼营证券业务，信托业无论在证券营业网点的数量上还是证券交易量上都在市场中占有举足轻重的地位。据当时粗略统计，信托投资公司下属网点数量占全国的证券营业网点总数的半壁江山，证券交易总量约占40%，在一级市场上，也有相当的份额。信托公司的证券资产如何处理，成为这一时期悬而未决的问题。正是这些难以解决的矛盾，引发了从1999年开始的大规模重组规范发展。

　　一部法律成保障

　　1999年7月1日《证券法》的颁布实施，成为中国券商进行大规模重组的法律保障。

　　按照《证券法》规定，我国证券行业实行了分类管理，综合类券商与经纪类券商的划分直接促使券商掀起增资扩股的热潮。10年来，大批中小券商通过增资扩股尽快将自己由地方性、经纪类小券商变成全国性、综合类券商，领到主承销商资格的通行证，使自己的业务范围得到拓展。而原本已经达标的券商们，则欲在国内外进一步做大业务，扩充实力，继续保持同业领先水平，陆续打造出银河证券、中信证券、海通证券、光大证券等一大批证券业的"巨舰"。

　　《证券法》的贯彻实施，使得我国证券业加速了与银行业、信托业、保险业的分业经营、分业管理步伐。因分业经营规定而诞生了一批大型券商。1999年10月，由重庆市对所属的信托证券、财政证券、证交中心等证券经营机构实施清理整顿后合并重组而成的西南证券，成为全国首家按中国证监会清理整顿证券市场要求成立的券商。此后，将信托公司的证券部与省证券公司进行合并的重组方式，在不少省市得到推行，如吉林证券与吉林信托证券部合并后增资成立东北证券公司。中国目前最大的券商也源于信托业的重整：四大国有银行与人保下属的原华融、长城等五大信托投资公司所属的证券职能部门合并重组为一家新证券公司---银河证券，共拥有174家证券营业部，其45亿元人民币的注册资本金成为中国的航母级券商。

　　在分业经营的基础上，形成了层次更为丰富的证券服务体系。《证券法》实施10年来，一些地方交易中心与地方证券公司进行重组合并，并在原交易中心的基础上增设一家证券营业部，对部分期货交易所则是改制成立为经纪类的证券公司。1999年12月，苏州恒和投资开发公司与中国国际期货有限公司等单位共同发起设立恒远证券经纪有限公司。2008年，青岛证券交易中心、青岛市财政证券公司进行重组并增资扩股为青岛万通证券。海南中商期货交易所、成都联合期货交易所、重庆商品交易所分别改组为中富证券、天风证券、重庆证券等三家经纪类证券公司。在原四川证券公司与四川交易中心合并重组的基础上，通过增资扩股组建了华西证券。

　　发展质量大幅提升

　　经过20多年的发展，我国证券业已经呈现地域集中、产业集中的特征。从地域集中情况看，券商的布局明显集中于沿海经济发达地区，证券交易所所在地上海和深圳更是券商云集，仅注册地在上海和深圳的证券公司就占全国证券公司的六分之一，并且部分注册地在异地的券商纷纷将管理总部和业务重心移向沪深两地。从产业集中情况看，现有一、二级市场份额的80%由几家大中型券商占有，而一级市场发行业务的集中度总体上比证券交易业务的集中度更高，一般前4名券商占50%多的份额，前8名券商占70%左右的份额。

　　更为可喜的是，我国证券业不仅在数量上、规模化等方面得到了空前发展，而且在发展质量上有了全新的变化。经过20多年发展，尤其从2004年开始的证券行业全面综合治理之后，我国证券公司进入良性发展轨道，经营理念、内部管理、风控机制发生了显著的变化，基础制度全面改革完善，风险防控能力和经营管理水平明显提高，在规范发展、建设现代金融企业的道路上迈出了坚实步伐。一批高风险证券公司被关闭，"巨田证券"等历史遗留风险彻底化解，各公司的财务实力大幅增强；违规现象得以遏制，经营行为总体规范；风控机制显著改善，内部管理普遍加强；金融创新逐步增强，服务水平有所提高；公司类型趋向多样，行业格局逐步优化；社会责任感普遍增强，行业整体形象明显改善。

　　中国证券行业的大发展，是中国金融领域的重要金融机构创新，它使中国的金融机构中又添了新的门类，推动了财富和资产的流动，对社会资源配置的优化起到独特的、其他金融机构无法取代的作用；中国证券行业的大发展，还推动了国有企业股份制改造及国有企业的重组与再造，证券业为国有企业充分利用国际国内资本市场，为国有企业进行战略性资产重组作出了重要贡献。