每经记者 张昊

　　昨日PTA主力合约0911合约早盘低开至6800元，10点后期价开始第一波跳水至6716元，临近午盘跳水行情再次上演，午后2点左右期价已经下落至6662元，最终该合约报收于6652元，下跌2.26%。成交量放大至39.3万余手，全日增仓4894手。

　　尽管美元指数下挫，国际油价在美国库存预期减少下出现反弹，但是这都没有对昨日国内的PTA期货形成提振。分析师表示，基本面上无论是上游还是下游都对PTA不利，期价探底过程尚未完成，投资者还是应以空头思维为主。

　　上游：PX产能扩充 价格走低

　　作为上游产业，PX价格与PTA价格走势较为密切。韩国PX离岸报价自7月份以来一路高歌猛进，从月初的1000美元左右到8月上旬价格已经涨至1150美元，与此同时我国期货市场PTA期货也是相当火爆，期价从7月初的7000元，上涨至8月12日的最高价8416元。但是自8月中旬达到1150高价后，PX的价格便大幅回落，9月22日FOB韩国PX报价已经跌到870美元，且MX与PX之间的价差跌至120美元，远低于170美元～180美元正常范畴。

　　中国是世界上最大的PTA生产国，而韩国的PX主要卖给中国，国内大幅扩张的PX产能是造成PX价格近一个月以来连续下跌的主要原因。2008年底，国内PX产能为428.1万吨，2009年6月～7月中海油惠州80万吨、福佳大化70万吨、福建炼化70万吨装置相继投产，紧接着9月中旬上海60万吨装置、四季度乌石化100万吨装置将投产。总体来看今年国内新增产能预计在380万吨左右。

　　下游：消费不旺 价格受压制

　　随着PTA价格近一个月时间连续大幅回落，PTA工厂利润受到较大威胁，部分PTA生产厂商已经开始减产，从9月份以来全国PTA产能来看，PTA开工率已经从月初的92%的高位下滑到近期的80%。但是业内人士表示，相对于2009年全年而言，即使是80%开工率也是一个较高的水平。

　　从今年1月～9月的PTA负荷、聚酯负荷、江浙织机负荷开工走势图看，聚酯及江浙织机开工率走势图从年初至今变化不大，这说明PTA需求没有增加，负荷率高企对价格形成了打压。

　　此外聚酯消费领域仍然不够理想，厂家销售压力明显加大，库存逐渐上升。虽然临近国庆佳节，市场此前预计，纺织企业会在节前加大采购原料，但是目前这样的情景并没有出现，近期江浙地区聚酯产品价格仍然下探，涤纶短纤生产已经无利可图。

　　国际期货分析师胡建兵表示，虽然PX上游的石脑油、MX已现企稳迹象，但是在新增产能以及后续产能的投产对价格仍有相当大的压力，这使得PTA受益于PX成本支撑将变得更为脆弱，尤其是在下游的聚酯行业消费没有改善之际，PTA随PX价格走低的可能性很大。

　　胡建兵表示，PTA8月中旬以来的单边下跌主要是基于前期逆势上涨的理性回归，目前PTA的基本面不甚理想，上下游均对价格形成压制，昨日期价又是破位大跌，短期内探底过程还未结束。

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