成立五年、今年六月变身股份有限公司的青岛特锐德在创业板开闸之际力拔头筹，成为首家上会、首家过会的创业板公司，并获得创业板首个股票代码“300001”，成为中国创业板的“NO.1”。

　　这家成立于2004年3月16日的电气设备公司，仅用5年时间发展，依赖于下游铁路行业需求的爆发式增长以及公司在经营模式上的创新，迅速成长为我国最大的箱式变电站研发生产企业，近乎实现了连年翻番的高速成长。

　　高成长的箱变龙头

　　特锐德主营户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，主要为铁路、电力、煤炭等行业的用户提供专业变配电成套设备及相关技术服务。

　　公司在过去几年呈现翻番式的高速成长。财务数据显示，公司2006年、2007年、2008年、2009年1-6月实现的营业收入分别为6961.45万元、12345.66万元、27097.84万元、17802.85万元，平均增长率110.38%；同期净利润的平均增长率则高达140.07%。

　　公司的高成长与国内铁路投资的增长密不可分。资料显示，2006-2008年我国完成铁路固定资产投资2088亿元、2521亿元、4168亿元，2009年铁路固定资产投资总规模预计为7007亿元。公司对铁路部门的销售收入由2006年的3482.93万元提高到今年上半年的13758万元。铁路行业是公司最大的市场且优势明显，2008年全国铁路远动箱变产品共招标3.7亿元，公司中标额占比为69.46%。2008年及今年上半年铁路部门收入占比分别达到48.13%、78.36%。

　　核心优势在于集成创新

　　作为一家电气设备公司，公司产品均为集成的成套设备，核心部件均系外购，公司的专利和专有技术也大部分为集成创新的产物，专利大部分为实用新型专利和外观专利，发明专利较少，专有技术主要在产品的结构设计、工艺设计方面。

　　公司董事长于德翔表示，公司保持快速成长主要依赖于成立以来持续的系统解决方案的集成创新、产品创新与生产工艺创新。

　　公司副总经理屈东明表示，公司产品的核心价值体现在通过优化的结构设计，将相关元器件进行系统集成，形成一个成套供电设备，发挥其变配电的系统功能，以满足客户的个性化、差异化需求。

　　“公司和戴尔的经营模式可以做类比，经营模式和核心竞争力有相似之处”，屈东明称。二者的区别在于，戴尔的产品为标准配置产品，特锐德的产品完全是客户定制的个性化产品，更需要的是具备基本技术素质的优秀营销人员，实施技术营销，为客户提供增值服务。

　　“年轻”公司的新考验

　　持续高增长的特锐德上市后能否延续这一态势，是投资者最为关心的问题。于德翔表示，“持续、稳定、快速发展一直是特锐德追求的目标，未来几年将不低于30%的增长速度”。从长远看，公司的目标是成为中国最优秀的成套电力设备供应服务商，引领成套电力设备制造业步入国际梯队，最终成为全球成套电力设备行业的领导者。

　　对于行业门槛问题，公司高层在路演时表示，公司的单一化经营、主营产品突出的特点使公司比其他竞争对手有更强的成本控制、质量保证优势；准入门槛也在提高，比如铁路行业要求对产品进行型式试验和通过省部级以上的科技成果鉴定，对供应商产品运行记录的验证期较长。

　　“没有经历过大的波折，没有经历过完整的发展阶段”，这在广发证券特锐德项目主办人刘湘安眼里，是公司作为创业型企业的一大风险。于德翔也坦陈，公司尚未经历完整的行业周期波动与企业成长周期；公司核心管理团队也缺乏领导公司应对行业低谷和内部管理瓶颈的体验与心理磨炼。