孔保罗

　　奥巴马的社会医疗保障改革最终有三种可能，一是如同克林顿的医疗改革一样，最后被国会否定，以失败告终；二是虽然获得了国会批准，可是却已经大打折扣，成为一种根本不彻底的改革；三是全部得到国会批准，真正取得了他在竞选总统时的承诺，实现了对美国社会医疗保障体系的全面改革。

　　如果出现第一种情况，对于中国所持的美国国债影响不大。因为社会医疗保障改革不成功，美国目前的所谓经济复苏并不会受到很大影响。不过出现第二种情况，对美国经济的复苏的影响则是无疑的。而如果出现第三种情况，则美国经济的发展必定会受到打击，政府的财政赤字必定会进一步增加，美国政府必定会进一步大规模举债。在这种情况下，美国是否会出现比较严重的通货膨胀，美元是否会贬值，美国经济是否会再次出现“另一种形式的金融危机”，更是任何一个经济学家都难以做出完全否定判断的。而一旦出现了这种情况，中国所购买的美国国债是否安全，当然也是值得中国经济学家和中国政府认真思考的问题。对于中国所持有的美国政府的债券而言，轮胎出口实在是微不足道的。因为中国所持美国国债只要损失一个百分点，就是近百亿美元，是轮胎特保案的数倍。

　　虽然奥巴马的社会医疗保障改革，对中国所持美国政府的债券是有着巨大影响的，可是笔者并不认为现在中国应该大幅度减持美国债券，因为中国购买美国国债的根源，是中国出现了数十万亿元人民币的相对过剩资金。在没有找到更好的出路之前，持有美国政府债券还是一个无奈的却又是最好的选择。然而中国知识分子，尤其是经济学家应该非常积极地研究相对资金过剩的问题，为数十万亿元相对过剩资金找到安全稳妥的出路。唯有如此，才可以在符合中国根本利益的情况下合理地减持美国国债，真正避免美国经济问题给中国带来的灾难。（作者系社会保障与经济学领域资深学者、英国FT中文网特约撰稿人，本文摘自FT中文网10月10日）