英国《独立报》10月12日刊登斯蒂芬·金的文章认为，听任美元贬值会令国际社会失去对美元的信任，进而导致美国借贷成本增高、国际货币体系丧失稳定以及严重的经济动荡。文章题为《如果美元持续下跌，美国决策者就是玩火》，摘要如下：

　　美元与欧元、日元比较

　　在英国，人们基本注意不到美元的大幅度贬值，这并不意外，因为英镑的下跌幅度更大。英镑的问题也许值得考虑，但从全球角度来看，美元的困境与全球经济的关系更为重要。美元的下跌过程经过了更长时间的孕育。在2002年，当时美元与美国主要贸易伙伴国的货币相比是坚挺的。

　　那时，美国经济迅速从股市崩溃中大幅反弹，没有人想要欧元或日元，因为当时无论欧洲还是日本都还在经济的泥潭中挣扎。有趣的是，欧洲和日本现在看起来仍在挣扎之中。它们的经济和它们的人口一样，日益老化和脆弱。尽管如此，它们的货币由于金融措施的支持却变得异常坚挺。

　　当然汇率的波动都是相对的。日元和欧元最近对美元和英镑的汇率有所上升，但这只能表明日元和欧元针对美元和英镑的坚挺。总体来说，这更多体现了后两者的疲软。毕竟，无论是欧元区还是日本，都只能维持低利率和低增长，这对货币投资者来说没有吸引力。

　　为什么投资者要抛弃美元

　　对货币的失望常常源于对通货膨胀的担忧。如果通货膨胀可能加剧，把现金投资到某些可以抵御通货膨胀的储备上自然是可以理解的。然而，通常导致人们开始防御通胀的因素并不明显。

　　美国的通货膨胀率非常低：到今年8月份为止的12个月中，除食品、能源以外的所有商品价格平均下降了1.5%；食品和能源价格微升了1.4%。

　　如果通货膨胀不是问题，为什么投资者还要抛弃美元呢？答案可能与美元作为储备货币的地位日益削弱有关。储备货币之所以成为储备货币是因为它具备可靠性和广泛接受的优点。

　　但有些时候，这种信任在悄悄流失，尤其是当发行储备货币的国家滥用储备货币地位的时候。现在，美国显然具备这样做的动机。在最近的信贷危机之后，美国财政赤字迅速扩大，导致政府债台高筑。很多年前，在跨境资本市场开放以前，各国政府主要从本国人民手中借钱。如果政府借债太多，它就会加印钞票用于偿债。随后产生的通货膨胀就会使政府的实际负债减少。而那些借钱给政府的人事实上是受骗了。他们虽然拿回了自己的钱，但这些钱已经贬值了。

　　是中国、俄罗斯等债权国在承受美元贬值风险

　　在当今国际资本大流通的时代，美国并不从本国人民手中借钱。相反，它从外国人那里借钱。中国、俄罗斯和沙特阿拉伯都是美国近几年的债权国。

　　如果美国对美元采取置之不理的政策———低利率、高预算赤字和加印钞票———那么这些债权国将承受美元贬值的风险，它们的美元资产将大幅缩水。对美国来说，这样可以轻易将经济调整的痛苦从本国人民转嫁到债权国身上。

　　美国决策者无疑可以耸耸肩说：“那又怎样？”毕竟，这些国家当初可以选择少储备一些美元资产的。事实上，美国还可以说，中国拥有这么多美元资产是中国选择超竞争性汇率的结果，这促进了中国的出口却令美国丧失了就业机会。

　　尽管如此，美国还是占便宜了。如果没有这些债权国，美国利率会高很多，借贷水平也会低很多，消费者也不会像过去那样大手大脚地消费。

　　当然，借给美国钱的不只是中国和俄罗斯。其它国家通过购买美国住房抵押贷款证券投资了美元资产。所以，一旦抵押证券市场导致美国经济防御出现第一道裂缝，那么反对美元作为世界储备货币的势力就会发挥更大影响力。如果其他国家开始相信美国是故意让货币贬值的，那它们可能随时抛弃美元。

　　世界渴望选出新的稳定货币———可能最终是人民币

　　美元崩溃将是一场全面灾难。这会导致美国借贷成本增高，同时导致国际货币体系丧失稳定性并留下长久的隐患。这还可能导致上世纪70年代那种规模的经济动荡。随着尘埃落定，世界将渴望选出新的维持世界稳定的货币。

　　对于亚洲、中东和非洲，也许还有部分拉丁美洲国家来说，这个货币可能最终是人民币。毕竟，中国现在是一个重要的、不断强大的国家，而且是其它国家，尤其是新兴市场的主要贸易伙伴。如果美国对美元的贬值听之任之，那么它不仅是在货币领域玩火，而且还会不可避免地导致世界金融秩序发生历史性转变。