受上游煤炭供求价格的制约，电力板块近两年表现都差强人意。但随着用电量、上网电价的回升及煤炭价格的回落，电力股正用业绩一扫近两年的阴霾。

　　虽然，年初五大电力集团（华能、华电、国电、大唐、中电投）都纷纷表示，全年才能实现扭亏。但在上半年，《投资者报》就调查发现，五大电力集团中，除华电和中电投外，其余三大电力集团都已提前扭亏。

　　目前，虽然多数电企三季报尚未公布，但《投资者报》认为，在用电需求的明显回暖和煤炭价格的整体平稳的情况下，电企三季度业绩将超预期，五大电力集团将在三季度全部整体扭亏。

　　作此判断的一个重要依据就是：统计局公布的数据显示，8月份总发电量同比增9.3％，增幅为15个月以来最高值，而1~8月累计发电量也终于“转正”，同比增0.8％。与此同时，火电发电小时8月份单月同比实现了近几年的首次转正。

　　发电量增长的同时，上游煤价并未随着经济复苏而大增，基本维持在稳定水平，这使得发电企业成本之殇有所减轻，五大发电集团“全年扭亏”也因此将提前实现。

　　如果说上半年电力板块受投资者冷落还在情理之中，那么下半年投资者或许应该关注这个蛰伏已久的板块。20倍左右的市盈率优势，加上三季度业绩向好，电力板块蓄势发力的信号正在释放。

　　三季发电量环比预增15％：

　　促电企盈利回升

　　10月13日，宝新能源（000690）（000690.SZ）公布了电力行业首份三季报，仅第三季度公司就净赚1.52亿元，同比增长12倍；而深南电A（000037）（000037.SZ）日前发布业绩快报显示，三季度业绩将大涨400％~500％。受此影响，电力板块10月中旬整体发力，成为A股反弹领头羊。

　　随着经济回暖，三季度社会用电量明显增长。国家统计局前不久公布的数据显示，8月份全国用电量为3462.23亿千瓦时，同比增长8.22％，环比增长1.23％，保持了自6月份以来的正增长态势。而1~8月,全国用电量累计为23409.24亿千瓦时，同比增长0.36％，年内首次由负转正，比前7个月的累计用电量增速提高1.25个百分点。

　　用电需求拉动了发电企业三季度的发电总量。从统计局数据看，8月份全国总发电量同比增长9.3％，增幅达到15个月以来的最高值。与此同时，1~8月累计发电量终于“转正”，同比增0.8％。

　　8月份单月发电量同比大增的主要原因是，受益于第二产业的推动，其中又以钢铁、有色和交运设备三大行业增长最快。

　　煤价也是影响电企业绩的关键，今年前三季度尽管市场煤价小幅波动，但整体煤价较为平稳，以大同优混为例，7月份均价为598元/吨，8月份均价涨至602元/吨，涨幅不到1％。

　　由于燃料成本大幅回落，在火电行业扭亏为盈的拉动下，1~8月，电力行业实现利润478.69亿元，同比增加315.85亿元，同比增长163.5％，创历史最大增幅。

　　在煤价平稳的前提下，影响火电企业业绩的主要因素就是发电小时。1~8月火电累计利用小时为3107小时，虽然同比下降9％，但8月份单月发电小时同比转正，单月同比增6.3％，环比增长3％，实现近两年的首次转正。

　　为预测电企三季度业绩，申银万国和山西证券均对三季度发电小时进行了测算。二季度火电平均单月发电小时为379小时，7~8月份平均发电小时为435小时，但9月份发电小时尚未公布，但两家证券机构均认为，9月和7~8月份平均水平相当。测算结果显示，全国平均火电发电小时三季度比二季度环比约增15％，火电企业三季度业绩环比增长已成必然。