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　　申银万国21日发布2009年4季度基金投资策略报告，建议关注市场结构性机会，加大中小盘风格基金配置，具体如下：

　　结论及投资建议：3 季度，股票类新基金发行规模达1281 亿元，但9月新基金平均成立规模大幅下降，市场已经初现疲态，预计4季度新基金发行数量和募集规模均将明显下降，对市场新增资金贡献将较为有限。4季度，申银万国更看重市场存在的结构性机会，建议投资者积极关注中小盘风格基金，同时加大对封闭式基金的配置比重。具体的基金组合上，开放式基金组合中调入小盘股风格的兴业社会责任，同时调出近期业绩表现较弱的大盘股风格的广发稳健增长，封闭式基金组合新加入基金普惠，同时调高封闭式基金5%的配置比重至35%。另外，在经济继续V型反弹和出口持续复苏的基本面预判下，调低债券基金5%的配置比重至20%。4季度基金组合具体的配置比例为35%开放式股票型/平衡型基金+35%封闭式基金+20%债券型基金+5%QDII+5%现金。

　　原因及逻辑：资金面方面，3季度虽然基金发行总体规模维持在高位，但9月单只基金平均发行规模大幅下降，在前期基金密集式发行后，很多基金公司已经初显疲态，展望4季度，基金发行数量和募集规模均可能下降，新增资金量将较为有限，申银万国将更加看重新增资金的结构变化，在基金平均募集规模偏小以及一对多产品的火热发行下，考虑其投资偏好和资金性质，中小盘股可能将受到新增资金的更多关注。封闭式基金方面，3季度封闭式基金净值表现较为抗跌，对价格有一定的支撑作用。整体上看，市场投资热点其中在具有较强分红能力并且历史业绩优异的封闭式基金。未来申银万国仍然建议投资者加大对封闭式基金的配置比例，积极关注分红能力较强的基金，同时考虑历史业绩和折价率水平，建议重点配置具有较高分红能力，同时兼具良好净值增长率和较高折价率的封闭式基金。开放式基金方面，3季度股票类基金上演“过山车”行情，中小盘风格基金业绩表现较为优异。展望4季度，申银万国认为不论是从基本面还是从风格轮换时点，中小盘股都将对大盘股具有相对优势；同时基金的选股能力可以参考2季度与3季度的业绩表现来选择，在近两个季度市场结构发生较大变化的情况下，近两个季度业绩均表现较优的基金显示出较强的选股能力，因此申银万国将重点关注选股能力强的中小盘风格基金。

　　与大众不同的认识：1、中小盘风格基金未来表现可能更优；2、具有较强分红预期兼具良好净值增长和较高折价率的封闭式基金将继续获得投资者青睐；3、经济持续V型反弹，债券基金投资风险加大。 (来源：中国证券网)