博汇纸业（600966） 造纸龙头 酝酿补涨

　　西南证券 罗栗

　　公司是国内造纸行业骨干企业之一，公司拥有纸浆产能40万吨/年，造纸产能近80万吨/年，主要产品为白卡纸、文化纸和工业用纸等。

公司年产35万吨高档包装纸板，主要生产涂布白卡纸。公司前期投资建设年产20万吨高档包装纸板项目后，公司涂布白卡纸生产线的产能利用率和产销率呈逐年上升趋势，且一直处于较高水平，最近3年该生产线的产能平均利用率为109.2%，平均产销率为98.62%，意味着公司现有的产能不能满足市场需求。今年上半年公司的经营情况和盈利能力均超预期，订单饱满，开工率维持100%，公司拥有25万吨文化纸、20万吨白卡纸、15万吨箱板纸、2.5万吨瓦楞纸及15万吨石膏护面板纸的产能，且各种纸基本达到满产满销的状态。

　　公司未来业绩增长的亮点就是新增的35万吨白卡纸项目，该生产设备正在安装，预计今年底可投产。新增的35万吨白卡纸机将专用于生产烟卡，而原有的20万吨白卡纸机则全部生产社会卡，由此预计博汇纸业未来在烟卡上的竞争力将进一步增强。此外，纸机分类生产将解决过去一台纸机生产多牌号的问题，从而提高生产效率。

　　二级市场上，该股近期表现一般，股价表现明显滞后，后市有望酝酿补涨，投资者可适当关注。