美联储(Fed)观察人士KrishnaGuha在英国《金融时报》(FinancialTimes)中称，美联储官员已开始考虑改变决策声明中的措辞。他称，措辞变化可能是美联储朝货币政策最终正常化目标缓慢前行所迈出的一步。最重要的一点，它将给予央行更大的灵活性以应对通胀的风险。

　　Guha指出，美联储在去年年底将利率调降至近乎零的水平时表示，预计将维持低利率很长一段时间。美联储在声明中称，quot;疲软的经济状况可能需要极低水平的利率维持一段时间quot;。而今年3月，美联储更进一步表明称，quot;预计经济状况可能需要极低水平的利率维持更长时间quot;。从这以后，美联储关于quot;更长时间quot;的措辞一直出现，这表明美联储官员认为在可预见的未来上调利率的可能性极小，但也有部分人士预计至少在6个月后才有可能加息。

　　Guha指出，严格说来quot;更长时间quot;这一措辞并不是美联储给予市场的quot;承诺quot;，而是quot;预测quot;。它反映出基于目前情况，而不是在任何情况下，美联储将采取的举措。不过，美联储希望避免突然加息的情况，因这将扰乱金融市场且影响其信誉度。

　　与此同时，决策者也担心措辞的变化将会使得市场误读美联储信息，以为这是美联储发出快速加息的信号。

　　虽然大多数官员仍预计直到明年下半年美联储都不会有加息的举动，但这是建立在经济发展符合美联储预期的基础上，即经济反弹势头疲软、通胀水平温和，且没有通胀抬头的威胁。

　　Guha认为，美联储对经济做出的预期具有一定不确定性，虽然美联储鹰派和鸽派各自强调不同的风险，但总结下来为有以下3个风险：

　　首先，经济的闲置产能会使得物价面临重大下行压力，虽然很难去确定到底下行的幅度会是多少。其次，通胀预期看似稳定，但是却无法保证，因过于极端的财政和货币政策为通胀增添不安定因素。

　　最后，就是美元的疲软和商品价格的走高，特别是石油价格的大幅走高。商品价格的大幅走高意味着整体通胀和通胀预期在未来几个季度里，将不会跟随核心通胀率走低。同时，油价的走高和美元的疲软这一组合或将提升通胀预期，导致加息提前到来。

　　Guha认为，市场在不远的将来必须重新审视美联储quot;更长时间quot;这一措辞。

　　而对于美联储可能采取的策略调整，Guha指出其中一个可能性是美联储在声明中涉及到一些更细节的信息，并标明什么状况将导致利率有所变化。而另一种可能性就是，美联储或在基本结构不变的情况下逐步改变其措辞，如从quot;更长时间quot;修改成最初的quot;一段时间quot;。