自从各国央行为应对金融海啸而前所未有地联手放松银根以来，有关货币政策何时会转而收紧的话题就一直备受市场关注。最近，以色列和澳大利亚央行先后加息，标志着各国货币当局吸收过剩游资以对抗通胀的新一轮战斗正逐渐拉开帷幕。

　　美国作为世界最大经济体，以及此次金融危机的中心，其政策举措自然是全球焦点所在。根据美联储近期公布的9月下旬会议记录，该局倾向于将低利率环境维持较长一段时间。很多市场参与者正试图预测，这“较长时间”究竟代表多长，美联储又会从何时开始加息？事实上，目前期货市场的价格已经就该局明年加息95个基点（即0.95%）预期做出反应。

　　由于美国的银行体系仍然面临一定压力，经济复苏进展也尚未达到稳健地步，就业市场更是举步维艰，再加上美联储官员在会议记录及公开讲话中所表现出来的态度，可以判断至少在未来6个月内，美联储都应该不会采取加息行动。

　　不过，假如出现以下情况，美联储就有可能会提前加息：经济复苏势头优于预期，就业与房地产市场明显好转，消费支出同步增长，国内生产总值稳定上升；金融体系恢复正常，各种信用息差回落至正常水平，金融行业开始愿意发放贷款；通货膨胀压力浮现，消费者物价或者通胀预期明显攀升，原材料价格大涨，美元大幅贬值；资产泡沫出现，投资者过度追求风险资产，资产价格偏离合理水平等等。

　　但假如发展趋势与上述假设相反，也即面临以下问题，则又可能导致美联储延后加息：经济出现二次衰退风险，就业及房地产市场恶化，消费支出滑落，国内生产总值下跌；金融体系无法正常运作，银行仍紧缩借贷；失业率高企引发通货紧缩问题。

　　综上所述，多种因素都会影响美联储结束当前极为宽松政策的步伐，并左右最终加息的时点，而美联储的加息动作又会牵动其他国家央行的态度，从而影响全球资本市场走势。不过，预计环球利率在中短期内仍将维持低企，可望为股票市场制造有利环境。 (来源：东方早报)