当世界经济度过最艰难时期，步入曲折的复苏，一个被反复警示过的幽灵——通货膨胀，开始让人们越来越忧虑。

　　10月21日召开的国务院常务会议表示，今年后几个月宏观调控的重点是，正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。这一政策信息重燃公众对通胀的强烈关注，而投资者则更专注中央政府会如何“管理通胀”。

　　此轮全球经济危机之中，当各国祭出刺激经济大旗，向市场大规模投放货币，即有警告这可能会给未来带来难以遏制的通胀。物价上涨，钞票长毛，一旦通胀降临，势必会损害每个人的利益，目前通胀仅仅停留在担心的层面，还是已形成现实威胁？该担心通胀洗劫我们的钱袋子吗？对通胀的担心，是否意味着该收紧流动性？收紧流动性是否会伤害脆弱的经济复苏进程？

　　在24日北京大学国家发展研究院举行的“中国经济观察”三季度报告会上，上述问题成为经济学家和媒体关注的重点。

　　通胀风险到底多大

　　交通银行首席经济学家连平认为，尽管明年经济回升趋势有望延续，但通胀将成隐忧。物价快速上涨、资产价格大幅上扬、国际热钱大规模回流，三大因素可能形成互相推动的关系，货币政策有收紧的压力，将由目前的适度宽松转向稳健或中性。

　　连平表示，今年货币扩张较快，是未来通胀压力的重要基础性因素。而物价走势的拐点在今年8月即已确立，目前同比增速已步入上升通道，且不排除未来某些时段出现快速上升的可能。

　　此前公布的三季度宏观经济数据显示，前三季度居民消费价格（CPI）虽同比下降1．1％，但环比数据却在7月由下降转为持平，8、9月分别上涨0．5％和0.4％；工业品出厂价格（PPI）截至9月环比已连续6个月上涨，其中9月环比上涨0．6％。

　　“近期猪肉价格反弹，明年可能重新进入上涨通道。”在连平看来，物价快速上升首先可能体现在食品价格，尤其是猪肉价格上。食品价格占居民消费价格权重达三分之一。始于2007年5月的一轮通胀即由猪肉价格大幅上涨带动。猪肉价格自2008年下半年回落，目前已从高点下跌近40％，这可能导致投入以及猪肉供应减少。

　　其次，输入型通胀重新抬头。过去6个月，美元相对欧元、日元和加元贬值了20％，与美元挂钩的人民币也相应贬值。避险情绪驱动下的资金大量涌入大宗商品市场，加之全球经济见底复苏预期增强，推动石油、黄金、贵金属等价格大幅上涨。国际原油价格已从年初的每桶35美元，一路攀升至目前的每桶80美元左右。

　　“如果人民币汇率不作相应调整，通胀压力将相当大。”耶鲁大学管理学院金融学陈志武教授说。

　　连平认为，受流动性宽裕和经济回升、企业盈利改善以及通胀预期的推动，明年资产价格可能大幅上扬形成明显泡沫。“经验表明，中国股价、房价往往领先于物价变化。”

　　他表示，在中国经济率先复苏、资产价格上涨和人民币升值预期的推动下，明年国际游资可能较大规模回流。由于实行外汇管制，民间不得存留外汇，国际热钱必须兑换成人民币，这就加大了央行投放人民币的压力。尽管央行拥有各种对冲手段，但事实证明无法完全对冲，大量因此进入流通的货币势必进一步加大通胀压力。 (来源：中国青年报)