套利资金近期持续涌入新兴经济体，包括股市、楼市在内的新兴市场资产泡沫被急剧放大。资产价格泡沫持续膨胀也将新兴市场货币政策带入两难境地。

　　股市楼市价格飙升

　　新兴市场已成为外围资金的投资热点。来自基金追踪机构EPFR全球公司的数据显示，截至10月21日的一周内，新兴市场股票基金吸收了总额为49亿美元的资金，是2007年12月第三周以来的最大净流入。今年以来新兴市场已累计吸收逾500亿美元资金。

　　与资金涌入相对应的是新兴市场资产价格快速上升。摩根士丹利新兴市场指数（MSCI EmergingMarketsIndex）自3月2日低点攀升了99%，远超过成熟市场65%的涨幅。“金砖四国”股市表现格外亮眼。截至10月28日，印度股市孟买敏感30指数上涨70.08%，巴西股市圣保罗IBOVESPA指数上涨68.21%，俄罗斯RTS指数上涨124.93%，中国上证综指涨幅也达66.48%。而印尼、菲律宾、泰国、越南、阿根廷等新兴市场股市涨幅均超过50%。

　　股价飙涨并不是“一枝独秀”。国际金融危机曾一度挫伤的全球房价，随着经济复苏、经济刺激计划的施行以及外部资金的涌入，新兴市场的楼市价格也“翩翩起舞”。

　　“金砖四国”首都中当前房价最高的并不是北京，而是巴西首都巴西利亚市。巴西房地产市场繁荣几乎没有受到国际金融危机和世界经济衰退的任何冲击。同时，得益于政府推出的刺激计划，经历了持续时间长达10年的沉寂之后，巴西房价自去年开始出现大幅上涨。目前，巴西利亚商品房均价为6666美元/平方米，同比涨幅为125%。

　　不过，莫斯科和新德里的房价受到金融危机的冲击，同比下滑。2008年莫斯科房价曾高居全球第二，但目前均价为5320美元/平方米，同比下跌13%-15%。新德里为1410美元/平方米，下跌25%-30%。北京的房价相当于2324.7美元/平方米。 (来源：《中国证券报》)