熊剑锋

　　在经济复苏形势已经确立的情况下，宏观经济增长的效率、结构调整以及潜在的通胀等经济风险成为更加需要关注的问题。

　　10月24日，在北京大学中国经济研究中心中国经济观察报告会上，学者们为后复苏时期的经济发展开出了提振消费、慎言产能过剩、保护民营经济等药方。

　　卢锋：是否面临产能过剩仍有待探讨

　　中国从上世纪90年代开始出现产能过剩问题。最近十年对其进行过几次集中治理，10月，十部委抑制部分行业产能过剩文件出台，拉开新一次集中治理大幕。

　　卢锋认为，上述治理取得不少成效，但是也存在一些问题，如有效治理需要准确识别产能过剩，然而受多方面因素限制，有关部门面临识别困难。

　　以钢铁部门为例，统计部门数据显示，我国钢铁产能利用率从1995年到2007年都保持在80%以上，只有2008年受到经济危机影响降至75.9%，而且2003年后钢铁价格呈现显著上升趋势，可见钢铁业是否存在长期严重产能过剩判断还有待探讨。

　　数据显示，1999～2008年我国钢铁表观消费增幅为3倍，电解铝为4倍，平板玻璃为2.5倍，判定这样快速增长的市场未来出现产能过剩，在预测市场需求方面存在更多困难。例如从几份公开发布调控文件提到的未来需求预测数据看，全都不同程度低估市场需求增长。

　　卢锋认为，即便能解决识别问题，通过数量控制决定让谁来分享快速增长市场，实际仍会面临诸多困难。在市场经济体制环境下，在已有技术和环保等管制措施之外，进一步限制企业自主投资决策，其合理性和合意性需要探讨。

　　而且面对通货紧缩加剧产能过剩，投资增长是推动宏观经济走出通缩并缓解产能过剩的重要因素，这时限制投资不利于宏观经济走出通货紧缩，也不能根治产能过剩。

　　卢锋认为，标本兼治产能过剩需要采取综合措施。首先，要推进包括完善企业退出机制在内的改革议程，为市场机制发挥基础性调节功能创造条件。其次，要改革汇率政策更有效调节国际收支，改革利率政策更有效调节总需求。最后，政府部门应通过提供有关信息提示引导进行干预，制定实施适当技术、能耗、环保标准加以干预，同时减少对企业投资的数量限制和审批干预。

　　宋国青：不应强调货币政策短期稳定性

　　“物价变化滞后于经济增长。”宋国青从物价的角度观察认为，第三季度物价降幅减缓可能是第二季度经济增长的滞后效应，而第三季度经济增长减缓将在第四季度表现为物价增速减慢或者下降，而这将导致生产能力无法正常运转和被充分利用。

　　从主要价格指数看，物价在第二季度经济高增长时仍在下跌，在第三季度经济增长减缓时却出现上涨。由此推测，第四季度价格增长速度可能减慢甚至出现通缩。目前已经公布的10月份的一些旬报和周报价格指数都在下跌。

　　从已经公布的10月份主要价格指数看，第三季度生产水平偏弱，相对潜在生产能力是“大马拉小车”。一般情况下，3%的通货膨胀率对应生产能力正常运转，通货紧缩或者零通胀意味着生产能力没有被充分利用。

　　主要原因是第三季度控制贷款，而不是没有能力或没有意愿生产。目前生产水平仍然偏低，生产超高增长可以持续一两个季度，但持续时间过长势必引起高通胀。目前看，2010年7万亿～8万亿元的贷款比较合适，这方面分歧不大，2010年有望实现比较合适的货币信贷增长和经济增长。

　　宋国青认为，此次超前调控反映了三点重要变化：一是对货币数量重要性的认识；二是不再只看或者主要看同比指标；三是不再过度注重投资增长率或投资率。

　　但是调控方式上仍然存在令人担忧的地方。一方面，货币政策应当“该紧即紧，该松即松”，不必过度强调短期货币政策的稳定性，更不能允诺货币政策的稳定性。货币政策透明一致是提高公众信心的重要环节。

　　另一方面，利率杠杆仍然是最优选择，准备金率次之，再次为信贷额度，而用改变银行资本充足率作为短期货币政策工具人为增加不确定性，负面影响太大。