央行再发预警：通胀预期持续增强

　　每经实习记者 曾春

　　周五，央行调查统计司发布《2009年三季度宏观经济形势分析报告》（以下简称《报告》）指出，当前，应密切关注经济结构调整，做好通胀预期管理，抑制部分行业产能过剩，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展。

　　通胀预期加剧

　　央行在二季度末就提出通胀预期有所显现，时隔三个月，通胀预期进一步加强，央行认为“做好通胀预期管理”是当前应密切关注的问题。

　　对此，国家决策层近期已提出要管理好通胀预期。

　　经历了上半年信贷井喷之后，三季度银行信贷投放仍然保持稳定增长，目前市场流动性充裕，央行认为通胀预期在持续增强。数据显示，三季度国内金融机构新增人民币贷款1.3万亿元，截至九月末，狭义货币供应量（M1）、广义货币供应量（M2）同比分别增长29.51%和29.31%，货币流动性显著增强。

　　值得注意的是，M1和M2已分别连续3个月和7个月在25%增速以上运行。9月M1增速高出M2约0.2个百分点，为2008年5月份以来首次。

　　交通银行首席经济学家连平此前在接受《每日经济新闻》采访时曾表示，M1、M2之间形成的反喇叭口如果继续扩大，有可能会引起物价上涨，对形成通货膨胀造成一定压力。

　　此外，从九月份CPI和PPI的数据来看，同比降幅缩窄，环比增速有所上升。统计局数据显示，前三季度，CPI同比下降1.1%，其中9月份同比下降0.8%，环比上涨0.4%；前三季PPI同比下降6.5%，9月同比下降7.0%，环比上涨0.6%。

　　与此同时，央行测算的CPI一致合成指数仍处于下降阶段，但降幅趋缓，呈现出触底迹象；从先行合成指数看，央行认为未来CPI将在今年底触底后开始回升。

　　央行三季度储户问卷调查显示，当季对未来物价预期指数达到66.7%，已经连续第三个季度上升，居民通胀预期持续加强。

　　尽管顶着通胀的压力，但是经济逐渐向好的态势并未动摇。《报告》称，未来经济增长将继续朝着企稳向好的方向发展，2009年经济增幅可能会超过8%，第四季度经济增长将继续回升。

　　增强贷款增长的可持续性

　　除提出关注通胀预期外，央行还提出应当关注贷款增长的可持续性。央行表示，由于前期已经开工的项目仍需要大规模的信贷资金维持，加之房地产投资升温，贷款需求仍将保持平稳。

　　今年以来，信贷投放总体宽松，前三季度新增贷款创下历史新高。截至9月末，金融机构新增人民币贷款8.67万亿元，同比多增5.19万亿元，其中9月份新增人民币贷款5167亿元。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，各国对流动性的调控手段和方式不一样，我国信贷政策的作用明显强于利率政策。实际上，从7月开始信贷政策已经有所调整，三季度信贷投放明显得到控制。由于前期信贷投放速度过快，银行信贷风险加大，未来银行信贷投放会更加谨慎。央行的表态主要是考虑保证银行将来具有持续贷款的能力。

　　面对“天量信贷”可能带来的信贷风险，近期，央行副行长易纲在北大演讲时表示，为应对金融危机，国家出台了4万亿财政刺激政策，经过前三季度的检验，总体上政策的把握是比较合适的。

　　从信贷投放结构上看，《报告》认为中长期贷款会继续明显多增，票据融资将继续减少，中小企业贷款和“三农”贷款将延续三季度的发展态势，进一步增长。