船舶业信贷破冰 银行信贷谨慎另类募资陷窘境

　　一面是国内新增造船订单迅速回升，跃居全球领先，一面仍是银行对船舶业的信贷资金支持尚未“解冻”。多数国内造船企业不得不为新增造船订单回升，痛并快乐着。

　　赵军(化名)最近很忙碌，身为一家注册资本过亿，旗下在舟山、上海与江都市拥有三座造船基地的浙江某造船集团副总裁，他不仅得为迟迟而来的新增出口船舶造船订单寻求银行买方信贷，还时常参与到各种船舶工业会议，聆听一些全新的船舶制造融资方案。

　　“先想办法熬过行业寒冬。”他向记者说出多数民间造船集团老总的心声，但他知道，现在整个行业最缺的恰恰是资金支持。

　　银行信贷“谨慎”

　　10月22日，英国克拉克森船舶经纪公司公布数据显示，截至今年9月底，韩国累计新接订单量为133.3318万载重吨，落后中国的242.268万载重吨。

　　在10月举行的上海外高桥造船(SWS)第九届发展论坛上，中国船舶工业经济研究中心主任曹友生说：“目前，中国造船业的接单能力已经成为世界第一，接单超过韩国，未来产量也将超过韩国。”

　　赵军却没有感觉到订单回升带来的宽松银行信贷氛围。“银行对船舶业的信贷支持仍然和上半年同样谨慎，没有感觉到有一些变化。”赵军告诉记者。此前，他一直忙碌着与一些要求延期交货或重新压低造船价格的船东们谈判，双方的核心争议还是“缺钱谁来弥补”。

　　“银行对船舶业的放贷谨慎很自然，原本价值8000万美元的船现在可能缩水30%，银行都在担心抵押物船舶的现在价格，是不是已经比贷款总额还要低了。”赵军告诉记者，“新接造船订单尽管在回升，但不足以抵消银行信贷的顾虑，主要是银行仍然担心外资船东的资本实力与运营能力不够强。”

　　一位江苏大型船舶集团副总告诉记者，下半年他们曾和几家欧美船东洽谈过新的造船订单，原本谈判相当顺利，但对方最后还是提出希望造船厂能协助他们获得银行买方信贷，毕竟欧美银行业的信贷及私募融资状况尚未复苏。

　　“买方信贷能否拿到，关键在于银行的态度。”一位曾运作过买方信贷事宜的船舶集团财务总监告诉记者，银行首先会考虑船的价格问题，一旦船舶价格仍然徐徐下跌，银行将不得不为抵押物“折价”而埋单，去年8月以来，克拉克松新船价格指数从190点下跌至145点附近，下跌23.68％；二是基于国内大量船舶是出口海外的，银行将仔细审核外方船东的资本实力，及是否发生撤单或延期交付的案例，“这样的审核有时会拖很长时间，但我们造船厂的资金需求拖不起。”上述财务总监透露，最后是银行还要全面考量“最坏情况”，一旦由于船东还不起贷款，如何处理抵押物船舶，在目前航运业低迷阶段，将成为新的棘手问题。

　　另类募资陷窘境

　　随着银行对船舶业信贷的谨慎，越来越多船舶集团渴望寻求银行信贷体系之外的募资路径。然而，原本喜爱“跟着政策走”的股权投资机构此时同样对造船业“敬而远之”。

　　“尽管国务院出台的船舶工业调整振兴规划对国内造船业复苏是重要利好，但目前基本没有几家股权投资机构青睐造船业。”一位多年从事造船业股权融资的人士告诉记者，“主要是今年以来造船订单下降率超过70%，大家都担心今后数年造船业没有很高的成长性与很好的投资回报。”

　　即使是那些仍手握充足造船订单的造船企业，股权投资机构仍然不敢抄底。“主要是现有订单都是前两年拿到的，现在的确能维系船厂正常开工运营，但将来新增造船订单能否比前两年更多，就很难说了。”

　　“甚至有些股权投资机构对船厂已有造船订单都感到不放心，会找专门人士调查这些船东的资金实力与后续融资付款能力，担心上述订单也会遭遇撤单、重新压低造船价格或延期交付等问题。”他表示。

　　既然股权投资的募资道路渐行渐难，一些民营船舶集团转而寻求民间募集的过桥贷款，解决造船资金融资难题。通常江浙地区的一些民营造船厂由多位企业家股东筹资设立，他们善于通过民间信用募资等方式募到一定金额的过桥贷款。

　　“但目前通过民间过桥贷款筹集资金的现象并不多，也不能解决所有的造船经费需要，毕竟一条船的造价往往要上千万美元，光靠民间过桥贷款是不够的。”据多位民间造船业人士向记者透露，“目前较常见的，是一家造船厂为单条造船进行募资，但前提是要保证这条船的船东不会退单或延期交付，此外过桥贷款的年利率要接近30%。基本船厂造船已是无利可图。”

　　所幸的是，尽管民间造船企业筹资困难，国内造船撤单比例却依然偏低。据中国船舶工业协会数据显示，今年1-8月全国共撤销船舶订单84艘、399.6万载重吨，约占8月底手持船舶订单总量的2.1%。

　　“航运业是周期性行业，过去几十年航运业经历过四次周期，每一个波动周期的波峰和波谷都比上一个周期更高，若是海运公司与金融租赁公司能够利用现在造船业低迷机会，低价获取一些船舶租用权，一旦全球经济好转，航运价格重新回升，他们获取的收益将更高。”前述财务总监指出。

　　海航集团董事局董事、海航实业控股有限公司执行董事长谭向东透露，今年年底海航将在上海成立船舶租赁公司，其船舶产业基金也正在酝酿。

　　此前，国家发改委批复中船产业投资基金管理企业组建方案，规模达200亿元的天津船舶产业基金近期已敲定基金管理人。该基金除了对船舶资产投资，还将进行船舶产业链的股权投资，包括对船舶制造企业、船用主机企业、曲轴企业、海洋石油工程设备企业等投资。

　　“除了股权投资，国内造船融资业的发展空间还很宽阔。在国际成熟市场，造船融资方式还包括特定船舶建造封闭贷款、船厂建设经营综合贷款、发行相关债券、吸收造船投资基金、上市融资等。造船业本身是周期性行业，越是低迷时间，越有不同类型的抄底资本应该参与进来。”赵军表示。