10月新增贷款仍将维持高位

　　“随着经济的回升，大量制造业的贷款需求正在上升，在一定程度上弥补了中长期基建项目贷款的减缓，所以第四季度应该不会出现贷款急剧收缩的状况。”中央财经大学金融学教授张碧琼在接受中国经济时报记者采访时指出，四季度还会延续第三季度的信贷格局，尤其是刚刚过去的关键的10月份，与9月份新增信贷数据相比可能延续平稳态势。

　　10月份存在支撑信贷继续增长的因素，最为值得注意的是，地方配套资金对信贷需求的压力依然存在。

　　10月12日财政部发布《关于加快落实中央扩大内需投资项目地方配套资金等有关问题的通知》，要求各级财政部门加快落实地方配套资金。对于配套资金不落实的地区，要相应扣减或暂缓下达该地区后续中央扩大内需投资预算，于2009年11月5日前将自查情况、说明以及整改处理意见等材料上报财政部。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委对本报记者说，这是督促地方配套资金尽快投放，以用于基础设施建设拉动经济增长，是当月信贷增长的主要动力。

　　而且，季末时点已经顺利度过，银行资本充足率压力阶段性减轻，各金融机构满足地方信贷需求的能力得以恢复，投放信贷的意愿再次增强。数据显示，9月城商行、信用社、农商行、邮蓄新增信贷飙升，比重超过全部新增信贷的55％。

　　不过，从另一方面来看，还存在抑制信贷继续强劲增长的因素。

　　“首先，往年10月新增信贷一般都会因季节性因素处于年内低位，较9月出现显著回落。今年也可能不会例外。此外，监管机构要求各银行合理安排第四季度信贷投放规模，科学把握信贷投放节奏，建立基于自身发展战略、风险管控能力和资本实力的信贷增长常态机制，确保信贷投放平稳增长。”张碧琼说。

　　而在此前的两个月中，全国性银行的信贷投放节奏已明显放缓。国内研究机构对10月份新增信贷的预计区间大都在2500亿至3500亿之间，较9月有所下降，但仍然较为强劲。

　　从流动性上来看，10月Ｍ1同比增速回落的可能性较大。由于去年同期已经开始扩张性货币政策，因此基数原因将拉低今年同比读数。

　　鲁政委预计10月Ｍ1月增量将较9月下降，同比增速落至28．6至29．6％区间内，中值为29．1％，较上月的29．5％小幅下滑0．4个百分点。

　　而对于Ｍ2来说，外资流入将会接力信贷猛增，支撑Ｍ2 继续高增长。

　　“今年前8个月Ｍ2 的高增长一直由新增信贷驱动，而在9月，单纯新增信贷显然不能完全解释Ｍ2 的超预期上涨。”鲁政委说。

　　数据显示，9月外汇占款强劲增长4068亿元，而1至8月份，外汇占款月增量一直保持2500亿元以下的较低水平。因此，目前带动Ｍ2上行的动力已从内部重新转为外部。

　　在人民币升值预期增强、国内经济指标全面向好的背景下，有专家预计，未来外资流入的步伐会继续加快，加之居民以及企业结汇意愿也在增强，新增外汇占款将继续保持高位。

　　据此，机构对10月Ｍ2 同比增速的预计区间为29．6％至30．2％，中值29．9％，增速较上月上升0．6个百分点。

　　“今年信贷仍会宽松，四季度每月新增贷款大致在2000亿至5000亿元之间，全年新增贷款9万亿至10万亿元，仍属于流动性较为充裕的情况，明年估计将转向中性。”中信建投首席宏观经济研究员魏凤春对本报记者表示，四季度到期的票据融资会显著减少，对新增贷款的负面影响也近乎没有，因此从数额上看四季度贷款有望超过三季度。