三季纷争：社保增持基金减仓

　　Wind统计显示，三季度基金减持近四成，社保加仓近八成

　　三季度A股出现大幅震荡，上上下下的过山车行情让很多投资者对主力的操作路线感到迷茫。根据上市公司和各机构披露的三季报可以发现，市场主流机构在三季度的资产配置策略方面出现了严重分化，以“前瞻性”著称的社保基金在三季度末总体比上季度末（编注：下无特别说明，均相对上季度末）增仓了八成，但基金公司却出现主动性减仓，减仓幅度超过四成。

　　东方早报记者 忻尚伦

　　基金以“食”为天

　　根据Wind统计，今年三季度基金整体呈净卖出状态。

　　仅增持了6个行业

　　综合基金三季报和上市公司前十大股东名单，各家基金公司在三季度所持A股股数从中期的1070亿股下降至三季度末的638亿股，仓位下降了四成。持股市值也从年中的16085.787亿元下降至三季度末的9292.44亿元，持股市值缩水了42.234%。而同期上证指数跌幅仅6.08%，基金“积极减持”的态度也可见一斑。

　　按买入公司占行业内家数之比计算，三季度基金仅对6个行业进行了增持。增持幅度最大的是农林牧渔业，增持幅度达到5.88%；其次为餐饮旅游行业，增持幅度为3.7%。此外，房地产、医药生物、食品饮料和信息服务行业也被基金增持。

　　而基金减持公司家数占行业内总数比最多的一个行业为建筑建材，达到9.88%；交通运输行业减持占比达到9.59%；此外，黑色金属、轻工制造以及电子元器件的减持比例也均在8%以上。

　　化工依然成为基金持有家数最多的一个行业。截至三季末，基金共持有化工股97个，比二季度末减少了6家；机械设备业88只个股，也减少了6个公司；医药生物行业78只个股、房地产业75只个股，分别新增了3家公司。

　　从个股看，海鸥卫浴成了基金们在三季度增仓比例最大的一家上市公司。Wind统计显示，按增持股份数量占流通股比例计算，基金净增持了海鸥卫浴23.66%的股份。其次受到青睐的是仁和药业和金陵药业，增持幅度分别为22.51%和17.47%。在基金增持比例最多的前15家公司中，有8家来自于中小板，6家来自医药行业。

　　中国平安取代招商银行成为基金9月末首席重仓股，基金在该股上的持股市值高达525.56亿元。

　　华夏系钟情医药股

　　根据基金三季度净值排名可见，当季夺魁的基金为嘉实主题混合（净值增长10.47%），位于榜眼的是诺安配置混合（净值增长7.85%）。

　　从两只基金披露的三季报看，嘉实主题在三季度仍坚守“防御战”，痴心不改，超配医药股。在该基金三季度末67.73%的仓位中，医药行业占比从二季度末的26.65%升至36.10%。嘉实主题的十大重仓股中，医药个股数量由4只增加到5只，其中华兰生物是首次进入，同时房地产、金融行业个股无一入选。

　　而诺安配置混合型基金在三季度的投资主线也是以防御为主。该基金对批发零售贸易行业予以大幅加仓，行业配置占比从2.24%提升至12.10%；另一方面，其提高了交通运输行业的配置占比。在该基金的十大重仓股中，8只“换人”，其中前两大重仓股变为重庆百货和中储股份。

　　备受市场关注的明星基金经理王亚伟主刀的华夏大盘在三季度对医药、生物制品行业增持幅度最大，其次为金融保险业；其减仓幅度较大的为电子、食品饮料和机械设备行业。华夏策略也对医药、生物制品行业大举增仓，其次为社会服务业；减仓较大的为电子、其他制造业和食品饮料业。

　　根据三季度末十大重仓股可见，华夏大盘和华夏策略三季度均重点增持了渝开发和片仔癀。

社保青睐机械设备

　　东方早报记者 忻尚伦

全国社保基金上半年权益投资收益率9.99% IC 资料

　　上市公司三季度交卷完毕，素有“前瞻先锋”之称的社保基金在三季度总体呈现加仓迹象，三季度净增持了8.0458亿股（编注：其中央企向社保划转2.986亿股），与中报时相比增仓幅度高达85%。

　　分行业看，社保重仓持股数量最多的为机械设备和房地产，持有数量分别为17家和15家；商业贸易、公用事业、医药生物、有色金属均为13家。而今年年中，社保基金重仓公司数量最多的行业是化工和交通运输，家数分别是16家和15家。

　　化工、交运遭遗弃

　　从变动趋势看，在第三季度中，社保基金增持力度最大的行业依然是机械设备，重仓公司数从10家增长到17家。其次为有色金属，新进重仓公司增加了5家；而上一季度社保重仓的化工与交通运输行业，在第三季度则成为退出力度最大的行业，各有4家公司被剔除出了重仓范畴；其次，信息服务行业也有4家被踢出局。

　　由此可见，社保基金的口味在第三季度有所转变。

　　从每个行业的“复苏时钟”来看，四季度将成为机械设备和房地产的结算高峰期；而在去年率先衰退的化工和交运行业在四季度则难以再有超预期的业绩表现。

　　从占据上市公司前十大流通股股东的情况来看，社保603成为重仓个股数量最多的一个社保组合。该组合重仓16只个股，持股数3199.79万股，新进13只个股的前十大流通股东之列。

　　关注食品饮料业

　　按持股数量占个股流通股比例看，社保三季度持仓占比最大的为青岛啤酒，持仓比达到9.11%。排在其后的三家均为中小板公司，天威视讯占比为8.6%，荣盛发展8.17%，双鹭药业7.52%。值得注意的是，社保持股占比最高的前十家公司中有5家来自中小板。

　　在社保持仓占比最多的前15家公司中，有3家来自食品饮料行业，分别是青岛啤酒、老白干酒和三全食品；通讯传媒股也有3家，分别是天威视讯、北纬通信和电广传媒；另外，医药类上市公司2家，为双鹭药业和马应龙。如果单看这15只个股的行业分布，除了南山铝业，并没有一家来自于上游资源品行业的公司，也无一家是来自金融行业的上市公司。

　　从变动幅度看，大商股份为当季社保基金持股占流通股比例变动幅度最大的个股，增持变动幅度为3.54个百分点；其次为北纬通信，增持变动幅度为3.3个百分点。

　　此外，利欧股份、双鹭药业、广东明珠的增持变动幅度也均在2个百分点之上。

　　社保三季度减持力度较大的则是山东高速，当季社保基金对其减持股份数量占流动股比重的5.5个百分点；其次是国投新集，减持占比也达到了5个百分点。

　　黑猫股份、啤酒花减持力度也均在4个百分点以上。

　　11月投资策略

　　券商一致唱多：

　　跨年行情展开

　　东方早报记者 杜琴庆

　　11月首个交易日迎来开门红。好的开始之后，整个11月份的行情将如何演绎？多数券商对此较为乐观，认为即便出现震荡调整也将是冬播的好时机，看好银行、房地产、医药、建筑建材、机械设备、家电等行业。

　　热钱暗流涌动

　　三季报披露完毕，剔除创业板以及中国中冶外，所有可比的1630家A股上市公司净利润同比下降1.6%，虽然没有转正，但降幅较二季度末大幅收窄。

　　“企业盈利正走在复苏的道路上。”兴业证券昨日发布研究报告指出，目前正处于宏观经济持续向好、政策不会明显收缩的大好时光，行情存在超预期的可能，“高增长、低通胀的经济环境，是最有利于企业盈利的环境。”申银万国的判断则更为具体。该券商认为，从目前走势来看，11月份上证指数可维持相对平衡格局，股指主要波动区间为2800点~3200点。

　　在申银万国看来，目前出口总体低迷是中国经济复苏的主要障碍。不过申银万国同时指出，贸易摩擦不会影响未来中国出口的整体走势。此外，拉动经济复苏的主要力量——投资也可望有超预期的表现，“这一方面源于政府投资的加快，另一方面源于房地产投资的不断升温。一年一度的中央经济工作会议也备受瞩目，市场更关注宏观调控的政策基调会否有微妙变化。”

　　国信证券则侧重从流动性的角度分析，其在观察9月份外贸数据后得出结论——人民币升值预期创出自经济复苏以来的新高，“随着每月外贸数据的公布，人民币升值预期将逐渐加大”。

　　有别于市场认为A股行情布局时点应在11月底或12月份的看法，国信证券认为，市场已于10月份开始进入到新的上升阶段。

　　期待大蓝筹爆发

　　基于宏观预期乐观、政策预期稳定、资金预期转好、企业盈利加速等因素的考虑，兴业证券认为，跨年度行情有望从11月份开始展开。兴业证券建议投资者逢低加仓迎接跨年度行情，关注金融、房地产、化工、建筑建材等业绩增长趋势确定的行业。

　　事件驱动策略方面，兴业证券建议重点关注世博概念股，奥巴马本月访华、世博进入布展阶段、世博会外延效应（长江隧桥10月底已通车）等都可能是该主题再起的触发点。另外，兴业证券认为，低碳经济、并购重组可谨慎参与。

　　值得注意的是，经历10月份的上涨之后，大盘股和小盘股的收益和估值差距再度拉大。大盘股相对超额收益、上证50成分股与中小板成分股市盈率的差距都接近历史低点，兴业证券认为，这意味着风格可能再次向大盘蓝筹切换。